报告行业投资评级 - 优于大势 [5] 报告的核心观点 - 华为发布 CloudMatrix 384 超节点，国产大规模算力集群商用落地，在算力、互联带宽、内存带宽等方面全面领先，体现系统级思维，可对标英伟达产品，实现国产 AI GPU 在纯训练端突破，建议关注昇腾产业链 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 10 日，华为云生态大会上 CloudMatrix 384 超节点正式发布，并已在芜湖数据中心规模上线 [1] 点评 - 华为 CloudMatrix 384 超节点通过架构创新领先，采用 UB 统一通信协议可最多 1024 张卡直连，相比 NVL72，总算力高 67%，网络互联总带宽高 107%，内存总带宽高 113%，组网集群万卡线性度＞95%，MFU 达 55%，长稳定训练 40 天不中断，在算力密度和互联带宽上有突破 [2] - 组成超节点的算力卡单卡算力约 781.25 Tflops，单卡内存总带宽为 3200 GB/s，384 卡全互联状态下，单卡 GPU 互联带宽为 350GB/s，是昇腾 910C 大规模商用落地里程碑，体现华为系统级思维 [3] - 华为提出 UB - Mesh 架构应对大规模语言模型挑战，通过全铜直连和交换机连接可实现最多 1024 张卡直连，CloudMatrix 384 由 6 个 64 卡 2D 全互联拓扑架构互连构成，还可构建 UB - Mesh - SuperPod 实现万卡级别集群 [4] 行业数据 - 行业成分股数量 481 只，总市值 81763.49 亿，流通市值 78736.58 亿，市盈率 39.9 倍，市净率 3.38 倍，成分股总营收 30319.94 亿，总净利润 966.59 亿，资产负债率 45.20% [8] 涨跌幅 - 绝对收益 1M 为 - 13%，3M 为 - 2%，12M 为 39%；相对收益 1M 为 - 7%，3M 为 - 2%，12M 为 32% [8] 相关报告 - 《全球晶圆厂估值新法：单位产能市值的分部展开》（20250206） [9] - 《科技革命提升效率，开启 AI 与智驾落地之时》（20250111） [9]