报告行业投资评级 - 棉花：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] - 纸浆：★☆★，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] - 白糖：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] - 苹果：ななな，未明确评级含义 [1] - 木材：ななな，未明确评级含义 [1] - 天然橡胶：ななな，未明确评级含义 [1] - 20号胶：ななな，未明确评级含义 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 各品种走势受多种因素影响，当前操作建议多为暂时观望，需关注后续生产、天气、消费、进口等情况及宏观风险 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，国产棉现货交投平淡，棉纱市场交投气氛一般、价格偏弱 [2] - 中美贸易关系紧张、特朗普政策反复及关税影响未完全体现，国内旺季表现较弱，全球贸易风险使服装外需前景不乐观，短期郑棉走势受关税带动较大，或仍偏弱势 [2] - 操作上暂时观望或逢高做空为主，关注宏观风险 [2] 白糖 - 夜盘美糖震荡，巴西25/26榨季已开榨，一季度降雨偏少或使单产继续下降，但糖醇比价高预计制糖比例维持高位，产糖量不确定，近期油价大幅下跌利空美糖 [3] - 郑糖震荡，市场交易重心转向消费与进口情况，今年国产糖销量好、食糖和糖浆进口大幅下降，供需两端利多使郑糖连续反弹，但美糖趋势向下、国内供应充足，郑糖上方空间有限 [3] - 操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，寒潮炒作暂告一段落，初步估计降温对苹果影响不大，实际产量待开花、坐果后确定 [4] - 现货主流价格继续上涨，客商采购积极性高，各产区成交价格上移，批发市场到货平稳、销售速度良好、成交价格小涨，今年苹果销量好、冷库库存偏低，五一临近市场开始备货，预计后期现货价格仍有上涨空间 [4] - 盘面交易重心转向新季度估产，方向不明确，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU震荡，NR&BR小涨，国内天然橡胶现价小涨，丁二烯橡胶现价稳中有微涨，外盘丁二烯港口价下跌 [6] - 供应方面，全球天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区进入开割期，国内丁二烯橡胶装置开工率略回升，部分装置有停车检修、重启、降负荷运行情况 [6] - 需求方面，受清明节影响，上周国内轮胎开工率继续回落，终端市场出货放缓，产成品库存重新回升 [6] - 库存方面，本周青岛地区天然橡胶总库存小幅回落至61.92万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降，上周中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回升至3.37万吨 [6] - 综合来看，需求走弱、供应压力增加，天胶库存回落而合成库存回升，关税摩擦消息减少，市场情绪波动，策略上观望，跨品种间差别持有 [6] 纸浆 - 针叶浆有所下跌，山东针叶现货报价6400元/吨持稳，河北乌舒布舒报价5425元/吨，阔叶浆明星报价4400元/吨，价格下跌50元 [7] - 截至2025年4月17日，中国针叶浆主流港口样本库存量为206.9万吨，较上期增库5.5万吨，环比上涨2.7%，国内进口库存处于较高水平，阔叶浆库存居多，纸浆流动性仍偏宽松，外盘报价相对坚挺，港口库存同比偏高 [7] - 需求总体表现一般，基本面总体偏弱，短期走势受宏观扰动较大，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货方面，日照港主流报价上调10元/方 [8] - 供应方面，外盘报价下调，但发运量受时间影响，预计4月份新西兰原木到港量依然较高 [8] - 需求方面，进口出库量有所增加但总量偏低，旺季需求不及预期 [8] - 库存方面，到港减少及出库增加使进口原木库存有所下降，但需求弱，市场短期内难消化持续到港货源，原木库存仍有压力 [8] - 综合来看，基本面偏弱，预计期货价格偏弱运行，操作上暂时观望 [8]