报告核心观点 - 中央汇金明确“国家队”“平准基金”定位，稳定指数、提振信心，增量资金来源多元稳定，ETF 增量品种扩散，科技成长定价权攀升 [2][3][20] - 应用材料购入 Besi 9%流通股，混合键合技术成人工智能芯片与先进封装关键突破，建议关注国内相关公司进展 [2][7] - 以微观结构构造 A 股风险指标，为市场择时、风格判断提供参考，TMT 板块有望构筑中长期底部，高股息板块 5 月获超额收益难度增加 [12][13] 策略专题 - “中国版平准基金”入市稳定指数、提振信心，中央汇金增持指数基金，央行提供再贷款支持，其资金来源多元稳定，ETF 增量品种扩散，科技成长定价权攀升 [3][4][20] - 境外日韩政府和中国香港政府曾入市护盘，日本平准基金入市始于 1964 年，韩国历史上有三阶段四次启动平准基金，中国香港政府在金融保卫战中成功稳定恒指 [6][22] 半导体设备行业 - Hybrid 技术 2022 年在逻辑制程领域规模量产，2024 年迎第二波需求潮，预计 2025 - 2026 年存储领域、2027 - 2028 年 AP 有望采用该技术，2030 年 Hybrid Bonding 设备需求量达 1400 台左右 [7][23] - 应用材料购入 Besi 9%流通股，双方合作开发混合键合解决方案，Besi 2024 年设备订单增加主要来自 AI 应用需求 [8][24][25] - 应用材料在 D2W、W2W 领域与合作伙伴合作，提供完整解决方案 [10][26] 房地产行业 - 维持“增持”评级，行业政策松绑，格局改善，推荐开发、商住、物业、文旅、资管类优质公司 [27] - 2025 年 3 月起各地公示拟使用专项债收购土地节奏加速，总拟收储金额超 1300 亿元，专项债发行同步推进，总额超 400 亿元 [28][29] 汽车行业 - 推荐奥迪产业链汽车零部件公司，一汽奥迪与华为合作弥补智能化短板，华为鸿蒙知行智能化技术国内领先 [31] - 关注奥迪产业链相关公司订单情况，奥迪在华增长空间仍在 [32] 沪硅产业 - 维持“谨慎增持”评级，预计 2025E - 2026E 营收增长，归母净利润扭亏并大幅增长 [33] - 2024 年全球硅晶圆出货量和销售额收缩，行业需求疲弱，公司盈利能力承压，300mm 大硅片产能持续扩张 [33][34] 广东宏大 - 维持“增持”评级，上调 2025 - 2027 年盈利预测和目标价 [36] - 2024 年业绩稳健增长，持续深耕重点市场区域，通过产业链整合提升核心竞争力 [36][37] 东鹏饮料 - 维持“增持”评级，上调 2025 - 2027 年 EPS 和目标价 [39] - 2025Q1 业绩延续高增，第二第三增长曲线放量驱动成长，盈利能力进一步改善，新品接棒成长，有望成为平台型饮料巨头 [40][42] 新产业 - 给予谨慎增持评级，下调 2024 - 2026 年预测 EPS 和目标价 [43] - 2024 年营收和归母净利润增长，国内业务受发光试剂集采影响增速回落，海外业务保持稳健增长，海外业务占比提升 [43][44] 中科软 - 维持“增持”评级，调整 2025 - 2027 年 EPS 预测值和目标价 [45] - 2024 年保险 IT 行业阶段性承压，公司业绩受累，非保险 IT 收入增速亮眼，AIGC 应用在保险、医疗等场景落地 [46][47][49] 百联股份 - 维持增持评级，小幅上调 2025 - 2026 年 EPS，新增 2027 年 EPS 预测，维持目标价 [50] - 2024 年归母净利润增长因发行华安百联消费 REIT 取得投资收益，探索创新商业模式，推进资产证券化 [50][51][52] 豪悦护理 - 维持“增持”评级，下调 2025 - 2026 年盈利预期，新增 2027 年盈利预期，上调目标价 [53] - 2024 年婴儿卫生用品收入稳步提升，销售费用率显著提升，外延收并购打开成长天花板 [54][56] 骄成超声 - 上调 2025 - 2027 年 EPS 和目标价，增持 [57] - 2024 年 Q4 营业收入、归母净利润快速增长，利润率大幅提升，新兴业务快速增长，研发维持高投入 [57][58] 金融工程 - 截至 2025.04.11，全市场 1162 只固收 + 基金规模合计 15701.58 亿元，上周发行 2 只新产品，部分产品净值创历史新高 [60] - 2025Q2 逆周期配置模型给出宏观环境预测结果为 Inflation，行业 ETF 轮动策略建议关注部分行业 ETF，组合有超额收益 [61][62] - 多种绝对收益策略有不同表现 [63] 大宗商品 - 2025 年 4 月以来碳酸锂价格下行，三元材料趋稳，预计短期碳酸锂价格震荡偏弱，需关注关键因素 [65] - 新能源汽车周度销量、新发布汽车、投融资事件及产业链价格有相关数据和表现 [66][67] 机械行业 - 两大主力军旗下核心项目获重大技术突破，相关主体密集招标，聚变公司获多方投资，可控核聚变产业化进程加速 [72][73][74] - 未来 10 年市场规模有望显著增长，高温超导等产业链持续受益，建议关注中上游细分领域及相关受益标的 [75] 翔楼新材 - 维持“增持”评级，上调 2025 - 2026 年归母净利润预测，新增 2027 年预测，上调目标价 [77] - 2024 年营收和归母净利润增长，业绩符合预期，需求景气，新产能投放进度较快 [77]