报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注，沥青和液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价收涨，油价处于暴跌后震荡修复期，考虑贸易战对石油需求潜在冲击及OPEC+增产路径开启，可关注波动率回落后原油看跌期权买入机会 [2] - 美国对伊朗制裁，俄罗斯燃料油发运量低位，全球重油资源供应偏紧，南亚夏季燃油发电高峰利好需求，FU表现偏强；科威特低硫燃料油发运环比下降叠加国内炼厂转产沥青，低硫供应压力缓解，原油上行带动LU走强 [3] - 国内第二家地炼进口伊朗原油被制裁，该炼厂复产沥青，有炼厂从渣油、低硫燃油转产沥青，沥青供应增加，需求好转尚需时日，沥青裂解到达年内高位后承压回落 [4] - 外盘报价总体持稳，国内炼厂外放增加部分价格下调，原油反弹支撑市场情绪，但PDH宣布停工进口需求收缩，原油企稳后盘面反弹驱动有望增强，近月合约震荡偏强 [5] 各行业情况总结 原油 - 隔夜S006合约日内涨2.31%，美国对伊朗极限施压政策延续，第二轮美伊会谈前景暗淡，OPEC+产量约束边际增强，预计5月实际增产指引降至25.8万桶/天，美国上周EIA能源库存增加51.5万桶 [2] 燃料油 - 美国对伊朗制裁，准备将其能源出口降至零，俄罗斯燃料油发运量低位，全球重油资源供应偏紧，南亚夏季燃油发电高峰利好需求，FU表现偏强 [3] 低硫燃料油 - 科威特低硫燃料油发运环比下降，国内有炼厂转产沥青，低硫供应压力缓解，原油上行带动LU走强 [3] 沥青 - 国内第二家地炼进口伊朗原油被制裁，该炼厂复产沥青日产4000吨左右，有炼厂从渣油、低硫燃油转产沥青，供应增加，需求好转尚需时日，沥青裂解到达年内高位后承压回落 [4] 液化石油气 - 外盘报价总体持稳，国内炼厂外放增加部分价格下调，原油反弹支撑市场情绪，PDH宣布停工进口需求收缩，原油企稳后盘面反弹驱动有望增强，近月合约震荡偏强 [5]