报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 美国高端AI芯片对中国出口管制进一步强化，若严格执行限售且未能获得申请，国产高端AI芯片厂商份额有望快速提升，外部环境扰动背景下科技自立加速，总量和份额双升，重点推荐国产高端AI芯片厂商 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 英伟达公告出口至中国的H20芯片及达到H20内存带宽、互联带宽的其他高端芯片须申请出口许可，2025年4月14日通知该许可要求未来无限期生效，预计2026年第一季度财务结果含与H20产品相关最高约55亿美元费用 [4] - AMD公告出口管制适用于MI308产品向中国出口，预计申请许可但无法保证获批，预计出口管制致与库存等相关最高约8亿美元费用 [4] 事件评论 - 美国高端AI芯片对中国出口管制趋严，此前英伟达H20和AMD的MI308是中国市场定制版产品，若许可证申请不获批，美国向中国出口的所有类别高端训练芯片均被限售 [10] - 国产高端AI芯片份额有望快速提升，需求端我国AI大模型进步使大厂资本开支增加，算力进入新一轮需求扩张期，如阿里巴巴未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施；结构维度2024年中国加速服务器市场规模达221亿美元，同比增长134%，GPU服务器占比69%，中国市场GPU架构加速服务器以海外厂商高端AI芯片为主；英伟达和AMD预计计提高额费用，受政策影响销售规模达百亿美金量级，2025年前三月中国企业对英伟达下单H20金额至少达160亿美元，若需求受限国产高端AI芯片厂商有望分享市场 [10] - 外部环境扰动下科技自立加速，重点推荐国产高端AI芯片厂商，H20是否限售预期变动大，中美关税摩擦下其成大国博弈筹码，算力底座供应链稳定是AI产业发展必由之路，国产高端AI芯片厂商享受总量和份额双升机遇，重点推荐寒武纪以及国产高端CPU+DCU双领军厂商 [10]