报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 2025年超长期特别国债发行规模更大、时间更早，拟发行1.3万亿元，较2024年增加3000亿元，发行节奏提前近一个月，预计提早1个月完成发行 [12] - 2025年“两重”领域仍为超长期特别国债投向重点领域，8000亿元用于支持“两重”项目，5000亿元用于“两新”政策 [12] - 回顾此前特别国债，本次期限为20、30、50年属超长期，金额达1.3万亿元 [12] - 政府债发行积极，会对后续实物工作量的修复带来支撑，维持全年基建投资稳健增长、实物工作量有所改善的判断，结合关税新形势，关注建筑央国企投资机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月16日财政部公布2025年超长期特别国债发行有关安排，4月24日将发行2025年首只20年、30年期特别国债 [1][7] 事件评论 - 2025年超长期特别国债规模和发行节奏与2024年对比，规模增加3000亿元，发行提前近一个月，前几个月发行金额高于去年同期，预计提早1个月完成发行 [12] - 2025年超长期特别国债使用范围，8000亿元用于“两重”项目，5000亿元用于“两新”政策，“两重”领域仍为投向重点 [12] - 回顾此前特别国债，包括发行期限、用途和发行金额，本次期限为20、30、50年，金额达1.3万亿元 [12] - 政府债发行情况，截止4月12日，专项债年初以来累计发行10183亿元，同比多3639亿元，累计发行进度23%，同比快6.4pct，特殊再融资专项债计划发行14507亿元用于置换隐性债务 [12] - 投资建议，结合关税新形势，关注财政政策发力及重点工程项目建设推动，首推四川路桥，推荐中国建筑、中国化学、中国交建等，以及经济大省高股息地方国企安徽建工、隧道股份、浙江交科等 [12]