报告行业投资评级 - AAPL：Buy [4] - DELL：Buy [8] - HPQ：Neutral [8] - HPE：Not Rated [8] 报告的核心观点 - 美国海关与边境保护局宣布对20类产品免除互惠关税，包括电脑、服务器、智能手机等，这些产品将不再征收从中国进口的125%增量关税，豁免追溯至4月5日 [1] - 分析师上调AAPL、DELL、HPE和HPQ的盈利预测和部分目标价格，以反映关税豁免的积极影响，但贸易政策和增长仍存在不确定性 [2] 根据相关目录分别进行总结 关税豁免情况 - 美国海关与边境保护局于4月11日发布新指南，对智能手机、电脑、平板电脑等多种产品提供关税豁免，将美国对这些产品（如果来自中国）的关税从145%降至20% [5] - 豁免产品的详细分类包括自动数据处理机器、智能手机、固态非易失性存储设备等多个品类 [7] 公司盈利预测和目标价格调整 AAPL - 平均上调F2025/26/27 EPS 6%至$7.37/$8.27/$9.24，以反映更高的毛利率；12个月目标价格从$242上调至$259 [4] - 各财年的成本销售、毛利、营业利润等指标均有不同程度增长，如F2025年成本销售减少59.62亿美元，毛利增加59.62亿美元 [9] DELL - 上调F2026 EPS至$9.13（之前为$7.57），以反映更高的利润率；12个月目标价格维持$95不变 [8] - 各财年的营收、毛利、营业利润等指标有一定变化，如FY26E营收微增，毛利增长13% [18] HPQ - 平均上调F2025/26 EPS 10%至$3.48/$3.52，以反映更高的利润率；12个月目标价格维持$27不变 [8] - 各财年的营收基本持平，营业利润有所增长，如2025E营业利润增长12% [21] HPE - 平均上调F2025/26 EPS 5%至$1.71/$1.99，以反映更高的利润率 [8] - 各财年的营收基本不变，营业利润有一定增长，如2025E营业利润增长7% [20] 公司投资分析 AAPL - 苹果设计、制造和销售个人技术设备及相关服务，品牌忠诚度高，用户安装基数不断增长，为收入增长提供可见性 [15] - 分析师给予AAPL买入评级，认为市场对产品收入增长放缓的关注掩盖了苹果生态系统的实力和相关收入的持久性与可见性，未来服务业务将推动大部分毛利增长 [16] DELL - 戴尔设计、制造和销售信息技术基础设施及相关软件，在服务器和存储市场处于领先地位 [19] - 其多元化业务组合使其受益于AI服务器需求、行业PC趋势的拐点、ISG部门的长期增长以及股东友好的资本回报计划 [19] HPQ - HPQ是全球PC、打印机及相关耗材和服务的制造商和供应商 [22] - 其未来增长将受到近期行业PC需求疲软、打印市场逆风以及资本分配政策的影响，但公司专注高端PC和高利润率硬件及订阅服务的举措有望缓解不利因素 [22][23] HPE - 文档未对HPE进行详细的投资分析，但上调了其盈利预测 [20]