报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，分析师预计行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [32] 报告的核心观点 - 上调2025年第二季度iPhone生产预估400万部至4500万部，环比下降10%，同比增长15%，此举是为在关税不确定情况下维持旧型号库存，并非需求强劲的反映 [1][7] - 上调2025年第二季度iPad生产预测150万部至1300万部，环比增长8%，同比增长24%，供应链检查显示在关税前备货动力强于预期 [2][7] - 无论关税结果如何，供应链合作伙伴将加速生产多元化，如增加印度的iPhone产量（2024年占比低于15%），是否在美国增加新组装厂由苹果决定，若在美国组装，合作伙伴会在新项目报价中反映更高运营成本 [1] - iPad组装约70%在中国，约30%在越南，因此相比iPhone，iPad生产多元化需求没那么迫切，后续发展取决于越南和美国的双边关税讨论 [2] 相关目录总结 行业覆盖公司评级及价格 - 报告列出了众多Greater China Technology Hardware行业公司的评级和价格，如AAC Technologies Holdings评级为O（2024年1月29日），价格为HK$36.65；Accelink Technologies Co. Ltd.评级为U（2022年5月12日），价格为Rmb42.70等 [60][63] 全球股票评级分布（截至2025年3月31日） - Overweight/Buy评级公司1516家，占总数40%，其中投资银行客户387家，占投资银行客户总数46%，占该评级类别26%；其他重要投资服务客户694家，占其他客户总数40% [27] - Equal - weight/Hold评级公司1682家，占总数44%，其中投资银行客户380家，占投资银行客户总数45%，占该评级类别23%；其他重要投资服务客户805家，占其他客户总数47% [27] - Not - Rated/Hold评级公司3家，占总数0%，投资银行客户和其他重要投资服务客户均为0 [27] - Underweight/Sell评级公司598家，占总数16%，其中投资银行客户81家，占投资银行客户总数10%，占该评级类别14%；其他重要投资服务客户227家，占其他客户总数13% [27] 分析师股票评级定义 - Overweight（O）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后超过分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [28] - Equal - weight（E）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后与分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报一致 [28] - Not - Rated（NR）：目前分析师对股票总回报相对于分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报，在未来12 - 18个月内，经风险调整后没有足够信心 [29] - Underweight（U）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后低于分析师行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [29] 分析师行业观点定义 - Attractive（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [31] - In - Line（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [32] - Cautious（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准持谨慎态度 [32]