报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但对部分公司给出评级，如中国海外发展、华润置地等为“OW”（增持），新世界发展、中国恒大等为“UW”（减持），部分公司为“N”（中性）、“NC”（未覆盖）[63][66]。 报告的核心观点 - 中国房地产板块股价已恢复至加征关税前水平，表现优于恒生指数，主要因市场对政策支持的预期增强，但领先指标走弱，市场表现或受宏观不确定性影响 [4]。 - 内地房地产市场领先指标表现不佳，一、二手房销售均显疲软，预计未来房价将再次走弱，2025年或有5%的回调 [4]。 - 香港房地产市场上周表现平淡，落后于恒生指数，建议关注防御性较强的公司 [4][5]。 根据相关目录分别进行总结 1. 中国大陆 - 领先指标 - 中原一线城市二手挂牌价格指数上周从24降至22，为2024年9月政策放松前以来的最低水平 [4]。 - 中原经理信心指数（基于二手成交量）从56降至54，连续第三周下降 [4]。 - 房地产中介网站流量指数继续走弱，周环比和同比均下降10% [4]。 2. 中国大陆 - 每周一手房销售 - 60城一手房网签量周环比下降26%，同比从+44%降至 -21%，与2018 - 2021年平均水平相比，降幅从 -53%扩大至 -68% [4]。 - 按城市层级和区域划分，各层级和区域的一手房销售情况均有不同程度的下滑 [27][28]。 3. 中国大陆 - 每周二手房销售 - 12城二手房网签量同比增速从 +47%降至 +1%，为过去9个月以来表现最弱的一周之一（不包括节假日），周环比因低基数（清明节）增长14% [4]。 4. 香港 - 住宅市场更新 - 2025年2月以来主要新盘的销售情况良好，平均去化率为87%；1月以来库存新盘的平均去化率为54% [37]。 - 香港35大屋苑的二手成交量周环比下降16%至52宗 [4]。 - 二手房价在连续两周反弹后，上周再涨0.1%，但预计未来几周将再次走弱 [4]。 5. 香港 - 游客到访及居民离港情况 - 游客到访和居民离港数据呈现一定的波动，4月6日当周游客到访人数为933,464人，周环比增长6%，同比增长19%；居民离港人数为2,390,010人，周环比增长9%，同比增长24% [44]。 6. 股价更新 - 中国房地产板块自加征关税宣布以来表现优于其他关键板块，上周（4月7日大跌后）板块上涨11%，表现突出的公司有融创中国（+18%）、建发国际（+15%）等 [4]。 - 香港房地产板块上周表现平淡，落后于恒生指数，表现较好的是新鸿基地产（+9%），表现较差的是九龙仓集团（-5%） [4][5]。 7. 估值总结 - 报告对中国大陆和香港的房地产公司进行了估值分析，包括市盈率、股息收益率、市净率等指标，并给出了J.P. Morgan的评级和目标价 [63][66]。