报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业复苏的核心要素已具备，但可能还需一周时间 [3] - 怀疑SMA需求能否立即填补空缺，供应可能仍会繁忙 [3] - 本周市场状况可能波动，完整策略报告将在假期周后恢复发布 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 供应情况 - 预计三周总供应为300亿美元，区间在250 - 320亿美元 [7] - 预计交易商余额高于平均水平，且可能较上周上涨了几个百分点 [7] - 若以2020年和2022年为参考，投标需求活动可能仍较为活跃，每日达10 - 20亿美元 [7] 市场指标 - 零散交易指标喜忧参半，个人买家可能会填补SMA交易清淡的空缺 [7] - 比率上升，收益率提高，甚至有票面利率为5%的债券按面值发售 [7] 市场影响因素 - 如此幅度的损失往往会导致进一步的资金流出，高利率波动性可能使交易商保持谨慎 [7] - 上周受访投资者因市场波动而不安，可能需要一周没有重大新闻的时间来安抚投资者情绪 [7] - 只要10年期债券比率保持在88 - 90%以下，新发行市场可能会保持活跃 [7] - 近期利率变动以及税收改革的尾部风险，可能使发行人不太愿意等待 [7] 股票评级分布 |股票评级|数量|占总数百分比|投资银行客户数量|占投资银行客户总数百分比|占该评级百分比|其他重要投资服务客户数量|占其他重要投资服务客户总数百分比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |增持/买入|1516|40%|387|46%|26%|694|40%| |持平/持有|1682|44%|380|45%|23%|805|47%| |未评级/持有|3|0%|0|0%|0%|0|0%| |减持/卖出|598|16%|81|10%|14%|227|13%| |总计|3799| - |848| - | - |1726| - | [19] 分析师股票评级定义 - 增持（O）：预计股票在未来12 - 18个月的风险调整后总回报将超过分析师所在行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [20] - 持平（E）：预计股票在未来12 - 18个月的风险调整后总回报将与分析师所在行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报一致 [20][21] - 未评级（NR）：目前分析师对股票在未来12 - 18个月的风险调整后总回报相对于分析师所在行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报缺乏足够信心 [22] - 减持（U）：预计股票在未来12 - 18个月的风险调整后总回报将低于分析师所在行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报 [22] 分析师行业观点 - 有吸引力（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现相对于相关广泛市场基准将具有吸引力 [24] - 一致（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准一致 [25] - 谨慎（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月相对于相关广泛市场基准的表现持谨慎态度 [25] - 各地区基准：北美 - 标准普尔500指数；拉丁美洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数；欧洲 - MSCI欧洲指数；日本 - TOPIX指数；亚洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI次区域指数或MSCI亚太除日本指数 [25]