报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 投资者对美国半导体行业看法不一，AVGO最受青睐，TXN是最热门的做空对象，同时上调QCOM的预期并开启积极催化剂观察 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 投资者持仓偏好 - AVGO是最受欢迎的多头持仓，在很多情况下似乎是唯一的多头，因其软件组件带来的经常性收入，在半导体行业的AI领域处于有利地位且具有防御性 [1][2][10] - NVDA是第二受欢迎的多头持仓，但受欢迎程度与AVGO相比有明显差距 [1][2][11] - ADI和KLAC被视为防御性较强的股票，ADI利润率高且业务分散，KLA在台积电的前沿晶圆制造设备方面有较大份额且份额在增加 [3][12] - 由于市场普遍认为会出现衰退和行业下行，投资者对其他半导体股票缺乏兴趣和信心 [3][13] 做空情况 - 受中国关税影响，模拟半导体被大量做空，其中TXN是最热门的做空对象 [1][9] 对QCOM的预期调整 - 因预计QCOM在财报发布时会“超预期并上调指引”、市场情绪低迷和估值合理，上调其盈利预期并开启积极催化剂观察 [4][14] - QCOM在与投资者的交流中未被提及，股价为每股收益的11倍，低于SOX指数的22倍，显示市场情绪和预期较低；2025年上半年手机市场表现强劲，尤其是中国市场，有望推动QCOM上调指引 [5][15][16] - 将QCOM 2025财年第二季度的销售和每股收益预期从106亿美元和2.36美元上调至110亿美元和2.45美元，将2025财年第三季度的销售和每股收益预期从105亿美元和2.24美元上调至110亿美元和2.35美元，目前对2025财年第二季度每股收益的预期比市场共识高8%，对2025财年第三季度的预期高9% [6][18]