报告行业投资评级 - 强于大市，预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [1][45] 报告的核心观点 - 逆变器增长趋势企稳，电池组件出现复苏信号2025年3月中国太阳能电池片组件合计出口额24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%，对应合计出口量31.80GW，同比+8.7%，环比+46.3%；欧洲市场出货节奏趋向合理，3月国内出口欧洲光伏电池组件8.1GW为数月最高值，亚非等新兴市场延续百花齐放态势，3月欧洲以外市场电池组件出口23.7GW，同比+23.84%，亚洲、非洲单月出口量均创历史最佳；逆变器方面，2025年3月国内出口总额6.33亿美元，同比+5.68%，出口规模373.24万台，同比+12.83%；欧洲下游需求回暖、渠道库存状态恢复，亚洲市场需求受益于大项目招标拉动等，尼日利亚、南非表现亮眼，南美洲巴西需求走弱；各主力省份分布式光储产品需求活跃，浙江省、江苏、广东、安徽等地逆变器出口有不同表现 [2] - 过去一年多光储行业景气度下滑，24年可能为行业盈利底部时刻，平价上网与能源转型是光储装机需求底色，当下光伏产业链内卷加快产能出清，逆变器有望率先重回成长，建议关注阿特斯、晶澳科技等企业 [4] 光伏组件出口分国家情况 |国家|25M3出口量（GW）|25M3同比|25M3环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |荷兰|3.05|-37.27%|28.85%| |西班牙|0.84|10.22%|116.00%| |德国|0.33|-24.41%|50.29%| |法国|0.86|6.55%|89.29%| |印度|1.28|-12.23%|-29.64%| |巴西|0.98|-39.86%|-15.81%| |澳大利亚|0.70|12.24%|31.88%| |南非|0.41|68.18%|184.76%| |日本|0.51|-29.64%|38.61%| |巴基斯坦|3.58|16.59%|109.98%| |沙特阿拉伯|0.81|-52.20%|67.31%| |阿联酋|0.75|46.09%|92.78%|[14]