报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年一季度主动权益基金仓位平稳且处历史高位，规模净流入510亿元，发行仍处冰点；行业配置上周期和消费占比提升，成长和金融占比下滑，超配电子等行业，主动增持汽车等行业；前十重仓股中白酒行业占三成 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一季度主动权益基金仓位保持平稳，仍处历史高位 - 2025年一季度主动权益基金规模净流入510亿元，其中存量基金净值变动引起规模变动1233亿元，净申赎引起-768亿元，新发基金发行规模153亿元，指数和指数增强基金发行远超主动权益基金，当前指数基金规模扩张速度暂缓 [8][9] - 2025年一季度主动权益基金新发153亿份，新成立134只，发行热度处近10年最低位，季度平均新发规模仅1.14亿元 [11] - 2025年一季度权益市场震荡，主动基金表现回暖，中证1000上涨4.51%最佳，创业板指下跌1.77%最差，偏股基金指数上涨4.65%；主动权益基金业绩分化不明显，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金收益率中位数分别为3.63%、3.72%、1.26%，收益率为正的比例分别是79.22%、80.24%和67.32% [13][18] - 主动权益基金仓位保持平稳，仍处历史高位，剔除一季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位87.12%，中位数89.60%，灵活配置型基金平均仓位71.96%，中位数84.26%，目前主动权益基金仓位处过去10年较高位置且仍有资金加仓空间 [24] 主动权益基金行业配置分析 - 周期和消费占比提升，成长和金融占比均有所下滑，2025年一季度基金重仓股中主板、创业板减持，科创板小幅增持，港股大幅增持，港股占比提升4.74个百分点至19.08%，主板占比下滑3.71个百分点至54.95%；风格板块上成长和金融板块占比下滑，周期和消费板块占比提升，周期板块占比提升1.92个百分点至27.45%，成长板块占比下滑2.41个百分点至40.44% [2][39][40] - 一季度末基金超配电子、食品饮料、电力设备等行业，超配比例分别为7.47%、3.52%和3.34%，社会服务、石油石化等行业超配比例处近10年较低水平；二级行业中超配明显的有半导体、白酒Ⅱ等，低配明显的有证券Ⅱ、股份制银行Ⅱ等 [41][44] - 剥离行业涨跌影响，主动基金一季度明显增持了汽车、电子、有色金属等行业，增持比例分别为1.20%、1.05%、0.68%，同时在通信、电力设备、银行行业减持最多，减持比例分别为1.23%、1.06%、0.41% [3][46] 重仓个股：前十重仓股中白酒行业占三成 - 截至2025年一季度，基金持有市值最高的公司是宁德时代、贵州茅台、美的集团，前十大重仓股中食品饮料行业有3只，电子行业占两席 [50] - 截至一季度末，诺诚健华 - U、泽璟制药 - U、鸿路钢构等公司基金重仓持股占个股自由流通市值比例最高，分别为38.65%、34.47%和33.67% [53] - 一季度新进重仓股中，润建股份、潍柴重机、毛戈平的持有基金数较多，持股总市值分别为6.91亿元、6.42亿元、4.84亿元 [56]