报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 若关税战缓和，中国股票将获重大利好，巩固盈利修正稳定趋势，缓解投资者对中美紧张局势升级担忧，改善股票风险溢价和估值，离岸市场或跑赢在岸A股市场，大盘互联网/科技、消费和医疗保健行业可能最受益 [4] - 虽有积极言论和市场反应，但尚无有效双边谈判对话证据，美国关税战缓和前提不明，达成贸易协议困难，建议采取平衡策略，持有离岸优质大盘互联网股和A股蓝筹消费股，并保持一定防御性 [5] 根据相关目录分别进行总结 关税战缓和情景下的市场影响 - 若关税战缓和，大盘互联网/科技、消费和医疗保健行业表现良好，离岸市场将跑赢在岸市场 [2][4] 当前市场情况 - 美国总统特朗普称将大幅降低对中国关税，美国财政部长斯科特·贝森特预计中美关税紧张局势近期缓和，市场情绪显著改善，纳斯达克金龙指数隔夜上涨3.7%，恒生指数和恒生科技指数早盘分别上涨约2.4%和3.1% [3] 投资建议 - 建议耐心、灵活应对，采取平衡策略，持有离岸优质大盘互联网股和A股蓝筹消费股，保持一定防御性 [5] 需密切关注的关键指标 - 中国政府对美国最新表态的回应 [8] - 是否会安排工作组层面的双边对话 [8] - 两国近期是否会宣布暂停现有关税 [8] - 针对中国的其他非关税限制措施和言论是否会进一步推进，如ADR退市、投资限制和科技出口禁令 [8] 股票评级分布 | 股票评级类别 | 覆盖范围数量 | 占总数百分比 | 投资银行客户数量 | 占投资银行客户总数百分比 | 占评级类别百分比 | 其他重要投资服务客户数量 | 占其他重要投资服务客户总数百分比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 增持/买入 | 1516 | 40% | 387 | 46% | 26% | 694 | 40% | | 持平/持有 | 1682 | 44% | 380 | 45% | 23% | 805 | 47% | | 未评级/持有 | 3 | 0% | 0 | 0% | 0% | 0 | 0% | | 减持/卖出 | 598 | 16% | 81 | 10% | 14% | 227 | 13% | | 总计 | 3799 | - | 848 | - | - | 1726 | - | [21] 分析师股票评级 - 增持（O）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后将超过分析师行业覆盖范围的平均总回报 [22] - 持平（E）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后与分析师行业覆盖范围的平均总回报一致 [22] - 未评级（NR）：分析师目前对股票总回报相对于分析师行业覆盖范围的平均总回报，在未来12 - 18个月内，经风险调整后缺乏足够信心 [23] - 减持（U）：预计股票总回报在未来12 - 18个月内，经风险调整后低于分析师行业覆盖范围的平均总回报 [23] 分析师行业观点 - 有吸引力（A）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现，相对于相关广泛市场基准具有吸引力 [25] - 一致（I）：分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现，与相关广泛市场基准一致 [26] - 谨慎（C）：分析师对其行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现，相对于相关广泛市场基准持谨慎态度 [26] - 各地区基准：北美 - 标准普尔500指数；拉丁美洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数；欧洲 - MSCI欧洲指数；日本 - TOPIX指数；亚洲 - 相关MSCI国家指数或MSCI次区域指数或MSCI亚太除日本指数 [26]