报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [3] 报告的核心观点 - 医药基金细分行业结构维持均衡，全基配置比例处于历史相对低位 [4] 根据相关目录分别进行总结 医药基金及全基医药行业配置情况 - 截至2025Q1，主动医药基金规模为1885亿元，较2024Q4环比提升126亿元；被动医药基金规模为1404亿元，达历史最高值 [4][7] - 2025Q1主动医药基金份额为1246亿份，较2024Q4环比减少152亿份，规模提升主要系股价上升；被动医药基金份额为2662亿份，环比提升412亿份，达历史最高值 [4][10] - 2025Q1主动医药主题基金持仓前三行业分别为创新药（34%）、传统制药（26%）、CDMO（17%），创新药中百济神州（A+H）等主动药基持仓明显提升 [4] - 医药行业在全部基金中重仓持股比例为9.5%（+0.5pct）；剔除医药基金后，在全基中重仓持股比例为4.6%（+0.5pct），全基配置比例环比提升，但仍处相对低位 [5] 2023Q3 - 2025Q1主动医药基金各板块超配情况 - 截至2025Q1，创新药、CDMO、传统制药、CRO有超配情况；商业流通、中药等欠配程度较高 [16] 2025Q1创新药板块基金主要持仓企业 - 泽璟制药 - U等企业2025Q1持仓市值较2024Q4有不同程度变化，如泽璟制药 - U持仓市值从20.07亿元增至47.27亿元 [19] 2024Q4 - 2025Q1陆股通及港股通医药持仓变化情况 - 陆股通如迈瑞医疗等、港股通如药明生物等持股市值和系统持股量较2024Q4有不同变化，如药明生物持股市值增加123.26亿港元 [31]