野村陆挺:政治局可能比市场预期的更为冷静!
2025-04-27 11:56
报告核心观点 - 北京方面不急于推出一系列政策,原因包括不想在“胆小鬼博弈”中率先让步、局势充满不确定性、需时间评估新征关税影响、刺激政策空间有限且制定政策难度大 [1][2][3] - 北京“playing calm”策略有利有弊,好处是向特朗普政府施压,风险是需求冲击可能比预期严重 [3] - 中国经济面临房地产行业下滑和出口行业滑坡两大拖累,需采取更果敢行动应对挑战 [3][4][5] 会议政策要点 宏观经济政策 - 实施“更积极的宏观经济政策”,加快政策落实,利用“更积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策” [6] 财政政策 - 加快地方政府和中央政府发行的专项债券的使用 [6] 货币政策 - 适时降准降息,预计第二季度降准 50 个基点、降息 15 个基点,第四季度再次实施同样幅度的降准和降息,第二季度潜在降息可能在 5 月或 6 月进行,降准后可能紧接着降息 [6] - 推出新的结构性货币政策工具和新的政策性金融工具,支持科技发展、扩大消费和稳定外贸 [7] - 推出新的再贷款计划,促进服务消费和养老服务 [8] 房地产领域 - 推进城中村改造项目,优化政府收购住房库存的政策 [8] 企业支持 - 提高受关税冲击严重企业的失业保险基金返还比例,支持就业稳定 [8] - 对困境企业提供多方面支持,改善企业融资渠道 [10] 劳动力市场和价格稳定 - 优先保障就业和价格稳定,加强和完善分层分类的社会救助体系 [9] - 加强国内农业生产,稳定粮食和其他重要商品价格 [9] 贸易发展 - 加快推动国内国际贸易一体化 [10]