报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政治局确认对科技和消费进行适度、被动的刺激，有市场开放和监管放松的初步迹象，财政和住房刺激仍谨慎，住房库存消化难以实现，预计下半年有1 - 1.5万亿元补充方案，但无法完全抵消关税冲击 [8] 根据相关目录分别进行总结 政策方向 - 高层承诺“协调国内政策，应对贸易战”，北京将通过科技投资、向消费逐步转型和适度被动宽松来应对关税冲击，还可能进一步开放国内市场和促进对外投资以维护多边贸易体系 [2] 刺激措施推进 - 政治局敦促加快推出全国人大批准的2万亿元刺激计划，包括加快政府债券发行和使用，适时降准降息，结合银行间流动性宽松，可能使二季度末社会融资总量增速再提高0.6 - 0.9个百分点 [3] 后续刺激计划 - 高层强调为最坏情况做准备并制定应急计划，暗示增加对消费品以旧换新计划的资金支持和扩大范围，预计下半年有1 - 1.5万亿元补充方案 [3][8] 其他支持措施 - 对出口商提供针对性支持，预计向出口商返还的失业保险金可达GDP的约0.1% [9] - 为消费提供信贷支持，将设立服务消费和养老的新再贷款工具，可能为服务企业和消费者提供低息贷款 [9]