报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 五一期间坑口动力煤价回落，大秦线检修结束使港口调入增加、下游需求疲软致港口库存高位运行，节后煤价仍有回落压力 [2][7] - 煤炭板块存在积极因素，旺季补库和夏季高温或推动需求季节性改善，进口煤量有望继续收缩，估值和持仓在近2 - 3年偏低，煤炭和内需相关性高防御属性较强，建议关注未来1 - 2个季度内动力煤板块配置价值 [2][7] - 焦煤受钢铁限产预期压制和蒙煤进口偏高影响，价格中期或在底部盘整，但主焦价格跌幅相对有限，若有需求刺激，下游采购刚需释放有望支撑价格反弹，可关注Q2煤价低位修复后的阶段性行情 [7] 根据相关目录分别进行总结 一周跟踪总结 - 本周煤炭指数（长江）跌幅2.34%，跑输沪深300指数1.90个百分点，动力煤指数跌幅2.53%，炼焦煤指数跌幅3.02%，煤炭炼制指数涨幅1.98% [19][25] - 截至4月30日，秦港动力煤市场价650元/吨，周环比下跌8元/吨；京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周环比持平；日照港一级冶金焦平仓价1450元/吨，周环比持平 [19] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）跌幅2.34%，动力煤、炼焦煤指数下跌，煤炭炼制指数上涨 [19][25] - 近一月煤炭板块下跌5.56%，近一年来下跌15.61% [29] - 截至2025年4月30日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率（TTM）分别为11.11倍、13.64倍、83.76倍，各子行业对沪深300的溢价分别为 - 3.80%、18.14%、625.31% [31] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名公司为金能科技（12.27%）、安泰集团（4.73%）、美锦能源（3.19%）、昊华能源（1.98%）、冀中能源（0.81%）；变动幅度后五名公司为郑州煤电（ - 11.36%）、淮河能源（ - 10.10%）、开滦股份（ - 7.36%）、兰花科创（ - 6.24%）、山煤国际（ - 5.86%） [35] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 二十五省煤炭供需：4月29日，供煤量461.6万吨，较4月22日减少7.1%；耗煤量463.5万吨，较4月22日减少1.9%；库存11400.5万吨，较4月22日增加2.0%；可用天数24.6天，较4月22日增加1.0天 [42] - 港口煤炭吞吐、调入与库存：截至4月30日，北方三港日均吞吐量79.1万吨，环比减少0.27%，同比提升3.13%；日均铁路调入量77.3万吨，环比提升3.42%，同比减少2.28%。截至5月4日，北方三港煤炭库存合计1548万吨，环比增加1.24%，较上年同期提升37.11% [44] - 价格：截至4月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价（山西产）为650元/吨，较4月23日下跌8元/吨（ - 1.22%） [48] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需：上周主要城市钢材库存环比减少3.73%，主要钢厂建筑钢材库存环比减少3.50%；本周焦煤库存合计环比下降0.68%；上周焦炭库存合计环比提升0.31% [49][50] - 价格：截至4月30日，螺纹钢期货价格环比下跌0.16%，全国螺纹钢现货价格环比持平；焦炭期货价格环比下跌1.79%，天津港一级冶金焦价格环比持平；焦煤期货价格环比上涨0.37%，山西吕梁主焦煤价格环比持平 [56] 公司重点公告 - 平煤股份2025年一季度总营业收入54.00亿元，同比减少34.69%；利润总额2.32亿元，同比减少79.02%；归母净利润1.52亿元，同比减少79.5% [65] - 淮北矿业2025年第一季度营业收入105.99亿元，同比减少38.95%，归母净利润6.92亿元，同比减少56.5% [66] - 山西焦煤2024年归母净利润31.08亿元，同比 - 54.1%，拟每10股派2.2元，合计派发现金红利12.49亿元；2025年第一季度归母净利润6.8亿元，同比 - 28%，环比 + 160% [67] - 淮河能源2025年第一季度营业收入71.96亿元，同比减少1.62%，归母净利润2.66亿元，同比减少14.13%，一季度煤炭产量147.58万吨，商品煤122.32万吨，2025 - 2027年拟每年现金分红不低于净利润75%，或每股0.19元（含税） [68] - 永泰能源2024年总营业收入283.57亿元，同比减少5.85%；利润总额25.02亿元，同比减少26.99%；归母净利润15.61亿元，同比减少31.12%；2025年第一季度总营业收入56.41亿元，同比减少22.96%；利润总额2.70亿元，同比减少68.77%；归母净利润0.51亿元，同比减少89.06% [69][70]