报告行业投资评级 - 对韩国科技行业持谨慎态度 [6] - 对中国软件和IT服务行业维持谨慎观点 [26] - 对互联网行业保持积极态度 [34] - 对三家在港上市的电信股（中国电信、中国移动和中国联通）维持增持评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国首席信息官（CIO）对近期IT支出的预期降至新低，长期预期仅略有改善，人工智能是首要优先事项且应用加速 [1][44] - 尽管人工智能增长强劲，但整体IT预算增长预期下降，市场虽已消化疲软前景，但行业周期仍存在不确定性 [17][18][24] - 不同行业受影响程度不同，人工智能相关领域有机会，传统科技和企业软件需求需谨慎 [8][26][35] 根据相关目录分别进行总结 AlphaWise调查 - 调查于2025年3月24日至4月7日进行，62位中国CIO参与，4月2日关税公告前后的回应有显著差异，公告后CIO支出增长预期从6%降至2%，且更多CIO预计预算进一步下调 [11] - 2025年CIO的IT预算增长预期降至5.8%，较2024年下半年下降140个基点，受美国关税公告影响又下降400个基点至2% [8] - 人工智能/大语言模型（AI/LLM）在2025年占总IT支出的比例预计从2024年下半年的10%升至11.2%，71%的CIO预计其项目将推动2025年IT投资增长 [8] - 2025年分配给人工智能的硬件支出占比从2024年的32%升至34%，42%的CIO计划放缓公共云的采用 [8] 投资影响 软件和IT服务 - 维持谨慎行业观点，企业支出暂无拐点迹象，软件预算增长降至调查新低，IT服务趋于稳定 [26][116][117] - 看好北森（Beisen）的人工智能货币化能力，对深信服（Sangfor）的云硬件业务更乐观，对多数中国软件公司持谨慎态度，评级多为持有或减持 [31] 半导体 - 人工智能和本地化带来结构性增长，但周期性复苏延迟 [27] - 看好受益于本地化趋势的公司，如北方华创（Naura）、中微公司（AMEC）、盛美半导体（ACMR）和兆易创新（Montage），以及主要的人工智能半导体推动者，如台积电（TSMC）、联发科（MediaTek）和创意电子（Alchip）等 [31] 硬件 - 除服务器和存储外，硬件支出预计减少，人工智能服务器硬件供应链将受益于人工智能需求增长和数据基础设施支出增加 [33] - 看好富士康工业互联网（FII）、纬创（Wistron）、广达（Quanta）等公司 [37][38] 互联网 - 保持积极态度，看好阿里巴巴（Alibaba）和腾讯（Tencent）在人工智能方面的潜在增长 [34] 电信 - 对三家在港上市的电信股维持增持评级，它们有望在公共云领域获得市场份额，但人工智能的发展可能带来挑战 [34] 最受青睐的公司 - 看好受益于人工智能结构性增长的公司，如台积电、联发科、创意电子、腾讯、阿里巴巴和三家中国电信公司 [38] - 看好人工智能PC受益公司，如联想、纬创、良维科技（Lotes） [38] - 看好受益于云长期趋势的公司，如纬创、广达、技嘉科技（Giga - Byte）、富士康工业互联网等 [38] - 看好有人工智能应用货币化故事的公司，如北森 [38] 关键要点 - 2025年上半年短期信心降至新低，CIO将2025年IT预算增长平均下调140个基点至5.8%，软件和硬件可能出现最大幅度的向下修正 [44] - 长期信心略有上升，34%的CIO预计未来3年IT支出占收入的比例将增长，宏观条件仍是影响IT支出份额修订的最大因素 [46] - 人工智能仍是增长的关键领域，AI/ML/PA在2025年上半年仍是首要优先事项，支出预期较2024年下半年增长21个百分点，71%的CIO预计AI/LLM项目将推动2025年IT投资增长 [53] - 关键IT支出趋势方面，AI/ML/PA仍是首要优先事项，数据中心建设和安全软件的优先级各上升2个百分点，传统基础设施硬件下降最多，为4%，外包下降3% [64] - 人工智能对科技和软件供应链有积极影响，CIO预计2025年将增加AI/LLM支出，看好台积电、创意电子和联发科等公司 [70] - 对亚洲硬件而言，2025年IT支出增长预期下调至5.8%，硬件和软件的增长预期均下降，但人工智能需求复苏，对人工智能相关公司是积极信号 [77] - 若2025年中国经济疲软，CIO认为最具防御性的项目是AI/ML/PA，最不具防御性的是数据中心建设、外包和咨询，PC在IT硬件设备项目中防御性最差 [83][84] - CIO预计2025年AI/LLM支出将加速，71%的CIO预计其支出将加速，73%的CIO/公司目前或预计在未来12个月内将其首个AI/LLM项目投入生产 [91] - CIO预计AI/LLM在2025年将占总IT支出的11.2%，高于2024年的4.5%，且预计将增加总IT预算，对人工智能服务器硬件供应链有积极影响 [96] 对中国软件和IT服务的影响 - 2024年最终预算增长回升，2025年展望再次下滑，软件增长预期下降2.1个百分点至4.2%，IT服务增长上升0.5个百分点至5.7% [116][117] - 未来修订意向仍呈负面倾向，但长期展望略有改善，34%的CIO预计未来3年IT支出占收入的比例将增长 [127][130] - 2024年IT预算向上修订主要由国有企业推动，但所有企业类型都下调了2025年预算 [137] - CIO在外部IT供应和内部IT人员配置上更加平衡，供应商折扣力度降低 [140][141] - 人工智能再次成为首要重点，预算显著改善，数据中心建设支出也有较大改善，企业资源规划（ERP）的弹性进一步下降 [146][147][148] 中国人工智能应用的详细情况 - 人工智能应用加速，2025年可能是企业大规模采用人工智能的一年，71%的CIO认为人工智能将对其2025年的IT投资产生重大影响 [152] - 硬件和IT服务在人工智能预算中的份额增加，软件份额下降，可能是由于2025年初开源人工智能模型的兴起 [153] - 人工智能将略微增加整体IT预算，但预算重新分配也成为更多CIO的选择，55%的CIO预计用新预算资助人工智能，低于上次调查的60% [170] - DeepSeek在各方面表现出色，61%的CIO认为其拥有最佳人工智能产品套件，预计其在2025年将获得最大的人工智能支出增量份额 [174] - CIO对采用开源、私有部署和内部人工智能有较高兴趣，83%的CIO更喜欢使用开源人工智能模型，近一半CIO更喜欢“构建”人工智能应用 [185][186] - CIO不太愿意为基于开源模型的人工智能软件支付溢价，平均愿意为人工智能模型支付的最高价格为每百万令牌4.5元人民币 [193] 对中国互联网的影响 - 生成式人工智能（GenAI）采用加速将使关键互联网平台受益，GenAI需求保持强劲，是IT支出的首要优先事项，也是最具防御性的领域 [206] - GenAI实施增加将使关键云提供商受益，2025年可能是GenAI实施的关键一年，混合部署需求增加，将使腾讯和阿里巴巴等云提供商受益 [207] - 阿里巴巴在BAT中继续表现出色，47%的CIO认为阿里云是最常用的公共云平台，DeepSeek在GenAI产品方面排名第一，阿里巴巴（Qwen）和字节跳动（Doubao）紧随其后 [208] 对中国电信的影响 - 公共云支出将趋于稳定，认为公共云采用将放缓的CIO比例降至40%，更多CIO认为其可能保持稳定 [220] - 市场份额增长放缓，三大电信公司预计在公共云领域总共获得19%的增量份额，中国移动获得最大份额，未来三年预计总共获得13%的增量份额 [221]