报告行业投资评级 - 超配日本本土、印度、新加坡和阿联酋市场；对中国市场持中性态度；低配韩国和中国台湾市场 [1] - 超配防御性板块，低配周期性板块，尤其看好黄金矿业、航空航天与国防以及必需消费品板块 [2] - 更偏好金融板块，而非半导体和科技硬件板块 [1] 报告的核心观点 - 多极化世界趋势上升，全球经济增长将显著放缓，估值和盈利预期仍有调整空间 [1] - 12个市场见底信号显示，市场持续见底的可能性处于中低水平 [2] 各部分内容总结 盈利、估值和目标预测 - 给出摩根士丹利2025年12月的基础情景下，多个指数的当前价格、目标价格、每股收益（EPS）预测以及市盈率（P/E）等数据 [10] - 给出亚洲/新兴市场股票的牛市和熊市情景下，各指数的盈利、估值和目标预测 [11] 宏观经济预测 - 给出摩根士丹利对全球实际GDP增长的预测，涉及美国、欧元区、中国等多个国家和地区 [13] - 给出摩根士丹利对全球整体消费者物价指数（CPI）的预测，涉及美国、欧元区、中国等多个国家和地区 [15] 市场配置建议 - 给出亚洲/新兴市场主要15个市场的配置建议，包括日本、中国、印度等市场的MSCI自由流通市值权重、摩根士丹利建议权重和当前主动配置情况 [24] 重点关注股票列表 - 给出摩根士丹利亚太（除日本）聚焦列表，包含多家公司的评级、市值、总回报等信息 [29] - 给出摩根士丹利新兴市场聚焦列表，包含多家公司的评级、市值、总回报等信息 [31] - 给出摩根士丹利日本聚焦列表，包含多家公司的评级、市值、总回报等信息 [33] - 给出摩根士丹利中国聚焦列表，包含多家公司的评级、市值、总回报等信息 [35] 行业比较与分析 - 更偏好金融板块，而非信息技术板块 [39] - 由于内存周期见顶和2025年关税风险，对亚洲半导体/硬件板块维持低配 [47] 生成式人工智能（GenAI）分析 - 给出GenAI货币化相关数据，包括需求驱动因素、GPU预测、ASIC预测等方面的信息 [56] - 给出GenAI货币化的投资回报率（ROI）方程相关数据，包括总收入、总资本支出、折旧等方面的信息 [58] 市场见底信号分析 - 给出12个亚洲/新兴市场股票见底信号的评分，总分为37分（满分60分） [61] 市场估值分析 - 分析当前市场调整幅度与历史熊市相比相对温和 [63] - 比较当前各MSCI指数的估值与此前衰退平均谷底水平 [65] 其他市场指标分析 - 分析师盈利修正广度尚未出现广泛的下调浪潮 [69] - 3月美元实际有效汇率指数（REER）达到1981年以来历史区间的第96百分位 [71] - 近期专门投资新兴市场股票基金（不包括中国A股基金）的资金流向呈现大量流出和流入并存的趋势 [73] - “博士”韩国综合股价指数（KOSPI）绝对值及相对MSCI新兴市场指数仍处于广泛下行通道 [75] - 布伦特原油现货价格相对黄金现货价格的六个月相对回报率（以Z分数衡量）大幅下跌可能预示市场接近见底 [78] - 美国政策不确定性对市场动量和估值构成挑战 [81] 多极化与新贸易时代 - 给出2023年发达市场的贸易平衡和贸易概况，包括美国、中国、德国等国家的贸易数据 [86]