报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年申万机械设备行业营收同比小幅增长，利润端承压，2025Q1归母净利润环比改善明显，行业连续三个季度盈利能力环比下降后回升，2025Q1毛利率、净利率分别环比提升0.76pct、5.41pct [6][42] - 2025Q1工程机械业绩同环比双增，受益于原材料价格低位和主机厂商拓展海外市场，盈利能力增强，随着资金落地和存量更新替换，国内需求将增加，建议关注4 - 5月内销数据 [6][42] - 自动化设备企业业绩压力仍存，但工控、机器人、激光设备等细分领域利润端环比改善，随着消费复苏，工业领域细分板块业绩将持续修复 [6][42] - 建议关注汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）、三一重工（600031）、恒立液压（601100） [6][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年5月8日，申万机械设备行业双周涨6.66%，跑赢沪深300指数4.85个百分点，在申万31个行业中排第5名；本月至今涨4.71%，跑赢沪深300指数2.53个百分点，排名第4名；年初至今涨10.44%，跑赢沪深300指数12.52个百分点，排名第1名 [4][14] - 申万机械设备行业5个二级板块中，双周表现通用设备板块涨幅最大为8.36%，自动化设备板块涨8.08%，专用设备板块涨7.23%，轨交设备Ⅱ板块涨2.87%，工程机械板块涨2.58% [4][17] - 双周涨幅前三的个股为大叶股份、春光智能、七丰精工，涨幅分别为98.88%、59.70%、54.33%；双周跌幅前三的个股为*ST新元、ST逸飞、江顺科技，跌幅分别为27.27%、22.24%、16.01% [4][23] 板块估值情况 - 截至2025年5月8日，申万机械设备板块PE TTM为27.10倍，通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为34.55倍、25.43倍、17.00倍、20.41倍、46.78倍 [5][26] 数据更新 - 报告提及中国制造业PMI、新增一般债券发行金额、新增专项债券发行金额相关图表，但未给出具体数据 [34][36] 产业新闻 - 2025年4月工程机械主要产品月平均工作时长为90.10小时，同比增长3.20%，环比下降0.05%，月开工率为62.00%，同比下降4.29pct，环比提升1.17pct [40] - 世界机器人大会、世界人形机器人运动会将于2025年8月举行 [40] - 2025年4月北京人形机器人开源社区上线 [40] - 美的自主研发的类人形机器人5月进入湖北荆州洗衣机工厂，下半年将进入线下门店 [40] - 亚马逊推出新型仓储机器人Vulcan [40] 公司公告 - 2025年4月30日埃夫特公告，2024年营收13.73亿元，同比下降27.21%，归母净利润亏损1.57亿元，同比下降231.22%；2025Q1营收2.52亿元，同比下降24.71%，归母净利润亏损0.67亿元，同比下降247.63% [40] - 2025年4月30日秦川机床公告，2025Q1营收10.44亿元，同比增长6.39%，归母净利润0.27亿元，同比增长7.81% [40] - 2025年4月30日山推股份公告，2025Q1营收33.01亿元，同比增长2.86%，归母净利润2.73亿元，同比增长13.63% [40][41] - 2025年4月30日绿的谐波公告，2024年营收3.87亿元，同比增长8.77%，归母净利润0.56亿元，同比下降33.26%；2025Q1营收0.98亿元，同比增长19.65%，归母净利润0.20亿元，同比增长0.66% [44] - 2025年4月30日海目星公告，2024年营收45.25亿元，同比下降5.82%，归母净利润亏损1.63亿元，同比下降150.68%；2025Q1营收5.39亿元，同比下降48.58%，归母净利润亏损1.89亿元，同比下降605.57% [44] 本周观点 - 同报告核心观点内容 [6][42] - 推荐关注标的理由：汇川技术通用伺服及细分产品国内市场市占率名列前茅，保供保交付策略助力业务增长，国产化率和研发技术提升将使市占率稳步提升；绿的谐波是国内谐波减速器龙头企业，受益于智能制造发展，国内市占率排名第二且呈上升趋势，研发技术发展将提高市场份额；三一重工作为挖掘机龙头，受益于国家加强基础设施建设，挖掘机内销回暖将拉动业绩增长；恒立液压是细分领域油缸龙头，挖机油缸市占率超50%，在主流主机厂占据主要份额，下游景气度提升将增加产品需求 [43][45]