报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国将与中国进行贸易谈判并宣布与英国达成初步贸易协议，风险资产对此消息反应积极，但美国对英国仍维持10%的关税，特朗普总统表示其他国家关税可能提高，未来数月关税对美国经济的直接和间接影响将在数据中显现 [1] - 共和党财政方案细节仍在党内讨论，众议院和参议院的财政保守派希望大幅削减医疗补助支出，但一些温和派反对，部分州代表推动提高州和地方税扣除上限，最高税率是否提高等重大问题仍未确定，议长约翰逊目标是在阵亡将士纪念日（5月26日）前通过法案，但截止日期可能推迟到6月或7月 [2] - 美国财长本周末将与中国同行会面，有信号显示145%的关税可能大幅削减至60%，但即便如此，从中国进口的商品仍将大幅涨价，部分商品甚至贵到无法进口，与英国的协议维持10%的关税，特朗普总统表示其他国家关税可能提高 [4] - 美国政府计划宣布对制药和半导体行业的特定关税，除中国外当前关税水平将维持不变，7月4日90天暂停期结束后可能进一步提高，中国关税可能下调但仍处于过高水平 [5] 根据相关目录分别进行总结 今日关键事件 - 上午8:30和9:15，纽约联储主席威廉姆斯将接受彭博社采访 [6] - 上午11:30，纽约联储主席威廉姆斯和州长沃勒将参加小组讨论 [7] - 晚上7:45，圣路易斯联储主席穆萨勒姆、克利夫兰联储主席哈马克和州长库克将参加政策小组讨论 [8] 市场更新监测 | 指标 | 当前水平 | 前一日变化 | 前一周变化 | 前一月变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | S&P 500 e - Mini | 5693 | -0.3% | 0.8% | 6.5% | | UST 2 - year Yield* | 3.86 | 4.0 | 17.4 | 1.9 | | UST 10 - year Yield* | 4.38 | 6.1 | 17.3 | -4.4 | | UST 10 - year Breakeven* | 2.31 | 3.6 | 6.6 | 13.1 | | DXY Dollar Index | 100.448 | 0.3% | 0.8% | 0.8% | | EUR/USD Spot | 1.125 | -0.3% | -0.9% | -1.1% | | Oil (WTI) | 60.6 | 3.8%（变化单位为bps） | 3.8% | 1.0% | [9] 数据发布情况 | 发布内容 | 日期和时间 | 参考期间 | 实际值 | 花旗预测值 | 市场共识预测值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ISM服务指数 | 05/05; 10:00 | 4月 | 51.6 | 50.7 | 50.3 | | 贸易平衡 | 05/06; 8:30 | 3月 | -$140.5b | -$138.5b | -$122.7b | | 首次申领失业救济人数 | 05/08; 8:30 | 5月3日当周 | 228k | 233k | 230k | | 持续申领失业救济人数 | - | 4月26日当周 | 1879k | 1892k | 1892k | [11] 美联储官员讲话总结 | 日期 | 发言人 | 评论总结 | 先前评论 | | --- | --- | --- | --- | | 4/11/2025 | 威廉姆斯（纽约，有投票权） | 预计今年实际GDP增速降至1%以下，失业率升至4.5 - 5%，通胀在3.5 - 4%之间，认为当前适度紧缩的利率合适 | 称通胀预期未失控 [12] | 4/11/2025 | 卡什卡利（明尼阿波利斯，无投票权） | 认为国债市场无重大压力需美联储干预 | 称降息门槛高，担心通胀预期脱锚 [12] | 4/14/2025 | 沃勒（州长，有投票权） | 提出两种情景，高关税情景下经济活动和就业下行风险大于通胀持续上升风险 | 称通胀向目标靠近时美联储可未来降息 [12] | 4/15/2025 | 博斯蒂克（亚特兰大，无投票权） | 认为鉴于政策和经济不确定性，美联储不应“过于激进”调整利率，应保持“耐心” | 预计今年可能降息一次 [12] | 4/16/2025 | 哈马克（克利夫兰，无投票权） | 认为鉴于风险平衡，有充分理由维持利率稳定，美联储应确保通胀预期稳定 | 称后金融危机时代低中性利率可能是异常现象 [12] | 4/16/2025 | 鲍威尔（主席，有投票权） | 表示美联储目前适合维持政策利率不变，称经济活动稳健，可保持“耐心” | 强调关税可能推高通胀，美联储不着急行动 [12] | 4/22/2025 | 库格勒（州长，有投票权） | 称长期通胀预期仍稳定，若通胀有风险且就业稳定将维持利率，看到通胀上行和就业下行风险 | 称通胀是关税相关重要问题，美联储应确保通胀不上升 [12] | 4/22/2025 | 卡什卡利（明尼阿波利斯，无投票权） | 称长期通胀预期稳定，美联储不应允许其脱锚，未看到广泛裁员或联邦裁员影响 | - | [12] | 4/24/2025 | 哈马克（克利夫兰，无投票权） | 称若6月有明确数据，委员会将在明确方向后采取行动 | - | [12] | 4/24/2025 | 沃勒（州长，有投票权） | 称激进关税可能导致企业裁员和失业率上升，看到劳动力市场严重恶化将预期更多降息 | - | [12] 市场情况图表 - 市场定价显示今年约有3次降息，2s10s曲线变陡 [13] - 终端利率定价波动，油价近期下跌 [18] - 银行存款总体增加，逆回购协议规模总体下降 [20] - Indeed职位空缺减少，首次申领失业救济人数维持在低位 [26] - 抵押贷款利率维持在高位，金融状况指数显示有所收紧 [32]