报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美贸易谈判启动，市场动态快速转变，中国股市整体格局和市场动态相对多数同行未明显恶化 [2][3] - 关税对抗对宏观和企业盈利有负面影响，但中国的负面变化幅度小于其他主要经济体和市场 [4] - 投资者有强烈意愿在全球范围内进行资产配置多元化，中国在新兴市场投资组合中仍存在最大低配差距，超80%投资者表示近期可能增加中国股票敞口 [8][9] - 人工智能/科技/新经济领域成为股市新冠军，投资者兴趣不断增加，且受关税争端和宏观挑战影响较小 [19][20] - 中美贸易谈判可能会有波折，关税短期内难有持久解决方案，建议采取平衡投资策略 [21][24][25] 根据相关目录分别进行总结 市场动态与投资者情绪 - 外部贸易谈判和国内政策宽松姿态导致市场动态快速转变，中国股市整体格局和市场动态相对多数同行未明显恶化 [3] - 关税对抗对宏观和企业盈利的负面影响从2季度开始显现，但中国的负面变化幅度小于其他主要经济体和市场，如2025年中国实际GDP增长预测下调0.3个百分点至4.2%，而美国下调0.7个百分点至0.6% [4] - 政策宽松潜力和低估值为中国宏观增长和企业盈利增长预期提供支撑，中国上市企业盈利预期已大幅下调至更现实水平，且中国上市股票受关税争端影响较小 [7] 定位与资金流向展望 - 投资者因美元走弱和关税争端不确定性，有强烈意愿在全球范围内进行资产配置多元化 [8] - 中国在新兴市场投资组合中仍存在最大低配差距，与指数基准相比低配2.4个百分点，4月2日后资金流出中国的情况在4月中旬迅速逆转，主动资金流出也明显放缓，超80%投资者表示近期可能增加中国股票敞口 [9] 人工智能/科技/新经济领域 - 会议上人工智能/科技/新经济领域相关场次的高出席率，证实新一代股市冠军正在这些领域形成 [19] - 中国互联网公司提升股东回报的努力和新商业模式，以及人工智能/人形机器人/电动汽车和供应链的突破，帮助全球投资者重拾对中国企业研发能力和参与全球科技竞争能力的信心，且这些结构性改善受关税争端和宏观挑战影响较小 [20] 中美贸易谈判 - 投资者担心市场对中美贸易谈判过于自满，预计关税可能会有所缓和，但仍将在较长时间内维持在较高水平，中国经济团队预计美国对中国的有效关税税率年中维持在71%，年底降至45% [21][24] - 建议采取平衡投资策略，持有高质量、大盘互联网股票和选择性高科技股，同时持有一些高股息收益率股票 [25] - 密切关注以下谈判进展信号：副总理何立峰与美国财政部长斯科特·贝森特的会谈进展、双方是否宣布暂时暂停现有关税、其他针对中国的非关税限制措施和言论是否有进展 [26]