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野村:中美贸易战显著降温。
2025-05-13 13:20

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易战显著缓和,双方大幅削减关税,可能刺激被压抑的出口,对二季度GDP增长预测有上行风险 [1] - 中国利率今日下跌且曲线变陡,继续持有6月IMM 2s5s陡化策略和支付6月IMM 5年期无本金交割利率互换建议,关注长期债券交易行为及4月信贷和活动数据 [16] 根据相关目录分别进行总结 中美贸易关税调整 - 中美发布联合声明,美国对中国关税在90天内从145%降至30%,中国对美国关税降至略高于10%,91%的关税将在5月14日前取消,24%暂停90天 [1][2] - 双方可能就芬太尼问题达成共识,美国和中国将采取积极行动阻止芬太尼及其他前体从中国流向北美非法毒品生产商 [3] - 中国承诺采取必要措施暂停或取消自4月2日以来对美国的非关税反制措施,但调整方式尚不清楚 [3] 中国反制措施 - 4月4日,商务部对钐、钆等7种稀土元素实施出口管制,将16家美国实体列入出口管制清单,将11家美国公司列入不可靠实体清单 [4][5][8] - 4月9日,商务部因美国84%的关税,将12家美国实体列入出口管制清单,将6家美国实体列入不可靠实体清单 [9][10] 美国关税时间表 - 2 - 3月,美国对芬太尼相关产品加征20%关税,中国对部分美国进口产品加征10 - 15%关税 [11] - 4月2日,特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴加征互惠关税,对中国定制互惠关税为34%;4月4日,中国以34%关税 retaliated [11] - 4月7日,特朗普宣布若中国不撤回加征关税,美国将加征50%关税;4月8日,白宫发布84%互惠关税行政命令 [11] - 4月9日,特朗普宣布对中国加征125%关税,中国以84%关税 retaliated [17] - 4月11日,中国以125%关税 retaliated并表示将忽略美国后续关税上调 [17] 中国利率策略 - 因中美贸易关税谈判缓和,中国利率今日下跌且曲线变陡,继续持有6月IMM 2s5s陡化策略和支付6月IMM 5年期无本金交割利率互换建议,关注长期债券交易行为及4月信贷和活动数据 [16]