报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [3] - 中药生产无评级 [3] - 生物医药Ⅱ中性 [3] - 其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年第一季度赛默飞取得稳健经营业绩，受益于创新和运营效率提高，但因宏观经济不确定性，管理层态度更谨慎并调整业绩指引，未来专注战略投资和灵活运营减轻负面影响并寻求长期增长机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 4月23日赛默飞发布2025年一季报，2025年第一季度公司实现营业收入103.64亿美元，同比增长0.18%，净利润为15.07亿美元，同比增长13.48% [4] 财务表现 - 2025年第一季度公司收入为103.6亿美元，同比增长0.18%，环比下降9.12%（2024年第四季度为114亿美元），内生收入增速达1%，较此前指引有1亿美元正向变动 [8] - 2025年第一季度经调整EPS为5.15美元，低于2024年第四季度的6.10美元 [8] - 公司经调整毛利率为41.7%，调整后的SG&A费用占收入的16.5%；研发总支出为3.42亿美元，占制造业收入的7.5% [8] - 自由现金流为3.7亿美元，经营现金流为7.2亿美元，资本支出3.5亿美元 [8] 业绩指引 - 2025年全年收入维持此前指引为433 - 442亿美元，内生收入增速指引为1% - 3% [8] - 经调整EPS指引为21.76 - 22.84美元，较此前指引中值减少了1.00美元，受中美关税及政策变化影响 [8]