报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下降，2025Q1营收和净利润也同比减少，主要受粮价低迷、种子滞销库存积压及销售数量下降影响，但2025Q1销售净利率同比增长 [4][10][11] - 公司积极储备新品种，加大研发投入，2024年多个新品种通过审定 [12] - 考虑玉米价格走低致种子销售低迷，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润同比增速上升，公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注 [13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入12.46亿元，较上年减少19.74%；归属于上市公司股东的净利润0.57亿元，较上年减少77.86%；2025Q1公司实现营收1.63亿元，同比减少30.04%，归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，同比减少18.37% [10] - 2024年公司玉米业务营收10.73亿元，同比减少20.78%，毛利率29.50%，同比增长0.33pct；小麦业务营收1.08亿元，同比减少3.38%；水稻业务营收0.32亿元，同比减少30.61%；蔬菜种子业务营收0.13亿元，同比减少7.23%；2025Q1销售净利率16.47%，同比增长2.69pct [4][11] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，同比增速分别为3.60%/9.85%/18.02%，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，同比增速分别212.13%/5.75%/10.06%，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股 [13] 业务发展 - 公司积极储备新品种，加码转基因商业化，在玉米育种技术、基因编辑等方面加大研发投入，构建玉米高效育种技术体系，提高种业自主创新能力 [12] - 2024年公司自主研发的20个玉米新品种通过第五届国家农作物品种审定委员会第五次会议审定，转基因品种登海685D、登海710D、登海533K通过第五届国家农作物品种审定委员会第六次会议审定 [12] - 2024年公司研发费用0.83亿元，同比增加24.79%，2025Q1公司研发费用为0.14亿元，同比增加9.65% [12]