报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 通信行业重仓占比有所下滑，2025Q1末SW通信行业重仓占比为2.77%，行业排名第13位，环比下滑0.97pct [3] - 从细分板块来看，运营商、IDC板块市值占比持续上升，其他板块出现不同程度下滑 [3] - AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会，AI发展带动各环节发展，下游应用场景丰富将提升相关公司业绩 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业重仓市值占比有所下滑 - 通信重仓市值比有所下滑，2025Q1末基金资产配置中债券及股票市值占比提升，现金占比下滑，通信行业重仓市值占比下滑 [7][8] - 通信板块基金重仓市值环比下滑，2025Q1末基金重仓股票总市值达3.02万亿元，环比提升2.35%，SW通信行业重仓市值为838.59亿元，环比-24.27% [9] - 通信行业前十大重仓股中，中国联通、新易盛位列前两名，子行业主要为设备商、运营商、光模块、光纤光缆 [14][15] - 运营商、IDC板块市值占比持续上升，其他板块出现不同程度下滑，2025Q1末运营商板块重仓市值占比为0.48%，环比+0.01pct；IDC板块重仓市值占比为0.11%，环比+0.05pct [17][19] AI浪潮持续演进，带动通信行业景气上行，IDC板块加仓幅度明显 - 通信细分板块2025Q1基金持仓情况一览，各细分板块持仓情况不同，如运营商、设备商、光模块等板块均有具体持仓数据 [22][23][24] - 运营商、设备商板块，2025Q1末运营商板块基金持仓总市值为331.12亿元，环比+5.20%；设备商板块基金重仓总市值为115.85亿元，环比-32.90% [26][27] - 光模块板块，2025Q1末基金持仓总市值约为269.41亿元，环比-46.72%，新易盛持股总市值最高 [28] - 光模块市场空间广阔，数通市场成为核心驱动力，全球光模块市场规模将在2026年达到176亿美元，2021 - 2026年CAGR=13.85%，数通市场占比将提升 [30] - IDC板块，2025Q1末基金持仓总市值约为74.79亿元，环比+91.46%，润泽科技持股总市值最高 [37] - 物/车联网及模组板块，2025Q1末基金持仓总市值约10.88亿元，环比+10.13%，移远通信持股总市值最高 [39] - 控制器板块，2025Q1末基金持仓总市值约为62.93亿元，环比-18.02%，麦格米特持股总市值最高 [41] - 电动化智能化持续演进带动域控制器行业不断拓展，2023年中国市场搭载车联网功能的新车渗透率约66%，预计2025年达75%以上 [43] - PCB板块，2025Q1末基金持仓总市值约为208.32亿元，环比-34.89%，胜宏科技持股总市值最高 [49] - 工业互联网板块，2025Q1末基金持仓总市值约为25.23亿元，环比-35.92%，工业富联持股总市值最高 [51][52] - 卫星互联网板块，2025Q1末基金持仓总市值约为29.17亿元，环比+4.36%，海格通信持股总市值最高 [53] - 铜连接板块，2025Q1末基金持仓总市值约为364.88亿元，环比-14.50%，立讯精密持股总市值最高 [55] 相关标的 - 涉及运营商/国资云、主设备商&服务器、光模块、IDC等多个领域的相关标的 [59]