报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美90天关税暂停对中国半导体行业有轻微积极影响，减少了2H25消费电子需求的不确定性，间接使以消费电子为中心的半导体制造商受益，但中国暂停稀土出口管制可能会削弱射频前端供应商的积极情绪，同时中国成熟半导体本地化将持续推进 [1] 根据相关目录分别进行总结 中美关税暂停情况 - 中美宣布90天关税暂停，到5月14日美国对中国进口商品的关税将从145%降至30%（10%基本关税 + 20%芬太尼关税），中国对美国进口商品的关税将从125%降至10%，且中国承诺暂停或取消对美国的非关税反制措施，如稀土材料出口限制 [1][2] 对不同类型半导体企业的影响 - 积极影响：以消费电子为中心的半导体企业，如Silan和CR Micro，因美国关税影响中国半导体是间接的，关税暂停后终端需求受价格上涨的阻碍减小，这些企业将受益 [1][3] - 消极影响：中国射频前端供应商，如Maxscend，中国暂停稀土出口管制可能会削弱投资者对它们的积极情绪，此前它们因能不受阻碍地获得稀土供应而被视为受益者 [1][3] 中国半导体本地化趋势 - 中美关税暂停对半导体行业影响有限，美国豁免了半导体关税（待232条款对特定行业关税的调查），中国据报道豁免了8种半导体（不包括内存）的关税，中国成熟半导体本地化将持续，SG Micro和Will Semi未来几年将受益最大，因为模拟半导体本地化程度低且中国电动汽车市场强劲 [4] 后续关注事件 - 美国232条款调查和半导体特定关税，特朗普政府可能在5月15日拜登的人工智能扩散规则生效前引入新的人工智能控制措施，需等待人工智能规则更新以评估对中国云服务提供商人工智能资本支出的潜在影响，高性能计算正成为中国半导体行业越来越重要的驱动力 [1][5] 报告提及的公司 - Chroma ATE、CR Micro、JCET Group、Maxscend、SG Micro、Silan、Will Semi [7]