报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 特朗普政府美国药品定价具体计划存在重大不确定性，对中国药品行业实际影响不明，如不确定医保药品定价是否受影响、是否开展政策研究或试点项目、政策变化是否需立法等，且类似提案曾被美国法院阻止，实施会面临大量反对 [5] - 美国药品定价变化对中国药品行业有正负两方面影响，一方面美国创新药降价或阻碍中国药品行业国际扩张，另一方面因跨国公司和小公司研发费用压力，中国创新药可能因研发成本和速度优势更易授权出去 [5] - 美国药品定价变化对中国CRO/CDMO公司也有正负两方面影响，一方面客户可能减少研发费用，对其有负面影响，另一方面外包可节省研发和制造成本，可能增加外包需求，虽美国药品关税使中国CDMO长期需求估计复杂，但已相应调整覆盖的药明系公司模型，亚太医疗团队将举行专家电话会议讨论美国药品关税 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业背景 - 特朗普预计签署行政命令，按“最惠国”定价模式降低美国药品价格30 - 80% [1] 分析师覆盖范围 - 分析师杨黄覆盖的公司有Akeso（9926.HK）、Ascentage Pharma - H（6855.HK）等多家公司 [10] 评级分布 - 截至2025年4月5日，摩根大通全球股票研究覆盖中，增持、中性、减持比例分别为50%、37%、13%；投资银行客户中，这三类比例分别为51%、49%、37%；摩根大通证券股票研究覆盖中，比例分别为47%、40%、13%；投资银行客户中，比例分别为74%、69%、52% [11]