报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技巨头或因关税压力和不确定性提升数据中心资本开支；美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32%；2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台；ABB 正考虑出售其机器人部门 [2] - 美国飞机发动机等多项工业价格指数有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数同比增长；亚洲韩国和中国变压器出口有增长；GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议 [3] - 美国弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元；欧洲电网运营商反对电力市场交易启动推迟提议，英国改革清洁能源差价合约拍卖机制；亚洲国网、南网电网总投资超 8250 亿元；三菱重工讨论替代核电站反应堆 [4] - 美国天然气现货及期货价格上行，库存略高于五年平均水平，4 月 NGL 出口量创历史新高，国际原油价格上行，主要地区电力平均现货价格环比下降；欧洲气价上行，电力市场日前交易价格上升；亚洲东北亚 LNG 期货价小幅回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场标普 500 指数温和上涨，转为 2025 年以来正收益，道琼斯工业指数表现疲软；标普 500 各行业板块走势分化，信息技术和科技板块强势，防御性板块震荡偏弱 [9][11] - 全球主要股指表现分化，亚洲新兴市场尤其是中国相关指数表现突出，欧洲市场内部略有分化 [17] 基础建设 数据中心 - Meta 上调 AI 数据中心资本支出预测至 640 - 720 亿美元，将成本增加归咎于关税 [18] - 美国多个数据中心有建设、扩建、收购等项目，如 Applied Digital 计划投资 160 亿美元建设项目 [20] 能源建设 - 特朗普能源部废除或修改 47 项能源法规，可能面临法律挑战 [22] - 弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元 [23][24] - 欧洲电网运营商反对电力市场交易启动推迟提议，英国改革清洁能源差价合约拍卖机制 [24][25] 航空航天 - 日本航空自卫队 T - 4 训练机坠毁，英国 Global Airlines 实现首飞，中国商飞计划提高 C919 产能，但面临国际认证挑战 [26][27] - 美国飞机发动机和发动机部件、零部件制造价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比分别增长 2%、4% [28][32] - 2025 年 3 月全球总收益客公里同比增长 3.3%，可用座位公里同比增长 5.3% [34] 国防 - 美国和沙特达成 1420 亿美元武器销售协议，澳大利亚军事演习进入新阶段，北约召开相关会议 [36][37] - 美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定，同比增长 2.1% [38] 机器人 - 2023 年机器人安装量较创纪录水平下降 2%，运行存量突破 400 万台；汽车行业重新成为最大客户行业 [39] - 美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32% [43] - 预计 2024 年全球机器人安装量维持在 54.1 万台，2025 - 2027 年加速增长；北美、亚洲、欧洲需求有不同变化 [45] 工业设备 工业设备相关指数 - 2025 年 3 月燃气轮机价格指数同比增长 7.24%，环比增长 1.38%，预计美国市场增长由数据中心推动 [49][51] - 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升，泵与压缩机 PPI 2025 年 Q1 达 18.7%高位 [54] - 美国电力及特种变压器多项价格指数 2025 年 3 月环比持平，有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数 2025 年 2 月环比持平，同比增长 1.85% [56][63] - 2025 年 3 月中国变压器出口金额同比增长 20.96%，1 - 3 月累计出口金额同比增长 37.81%；4 月韩国变压器出口金额同比增加 27.55%，环比增加 33.15% [65][67] - GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议，Prolec GE 投资扩建变压器生产基地，GE Vernova 计划在印度投资；ABB 考虑出售机器人部门；日立交付无六氟化硫开关设备；三菱重工完成美国海军舰艇大修 [71] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动其板块上涨，预计 Oklo 最早落地商业化项目 [72] - 美国打破核电部署“审批瓶颈”，带动中长期核电设备投资需求释放，建议关注相关企业和电力运营龙头公司 [73] - 谷歌、Aalo Atomics 等多家公司有 SMR 相关投资合作 [74] 全球能源 - 特朗普政府人事任命和部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国电力需求 2025 - 2026 年将达历史新高，天然气发电短期内增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [75][76][81] - 3 月全球铀实际市场价格环比 - 4.6%，同比 - 27.8%，预计维持横盘震荡；俄罗斯限制对美出口浓缩铀，利好美国核电全产业链 [85] 美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，月度电力平均零售价格中枢持续抬高，截至 5 月 14 日主要地区电力平均现货价格环比下降 10.1% [88][91][95] - 极端天气和老化基础设施给美国电网带来压力，部分地区受停电影响；2025 年 2 月新增装机以清洁能源为主，1 月退役装机以传统能源为主 [99][103] - 2025 年 4 月加州电力系统负荷和可再生能源出力创新高，但弃电问题严重，系统调节能力有一定表现，有碳减排和经济协同效益 [111][114][115] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国等部分国家均价有不同程度变化 [117] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格上行，供给及消费量环比下降，库存总量比五年平均水平高 1% [121][127] - 欧盟提出终结对俄罗斯能源依赖路线，西北欧气价上行；需求回暖与区域联动支撑东北亚 LNG 价格 [129] - 美国 4 月 NGL 出口量创历史新高，印度、巴西和日本等国填补中国进口减少空缺；众议院提出 15 亿美元石油相关提案 [135] - 美国石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环比上升；原油期货价格回调，商业原油库存环比增加，汽油库存环比下降 [136][139][140] 投资建议 - 建议关注高性能结构部件制造商 Howmet Aerospace、航空航天零部件专业制造商 Loar Holdings、法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)、VSE 技术服务公司 [5] - 建议关注美国天然气中游能源基础设施公司 WMB、KMI，GE Vernova、Siemens Energy [5] - 建议关注 ABB，Constellation、Talen Energy、Entergy [6]