报告行业投资评级 - 维持强于大市 [8] 报告的核心观点 - 预计2025年全球工商业储能新增装机增速超40%，欧洲市场预计新增3.6GWh，同比增速超60%，IRR有望达15%以上，回收期短至3 - 4年；美国市场NEM3.0降低上网电价，刺激企业配储需求；亚非拉国家停电、涨电价事件频发，提高配置工商储积极性；主流厂商推出性价比单品，价格下降 [1] - 建议关注头部工商储生产商，如德业股份、艾罗能源、固德威、派能科技、盛弘股份等 [1][7][58] 根据相关目录分别进行总结 每周观察 - 2024年全球工商业储能新增装机量4.4GW/10.9GWh，容量同比增长44.6%，预计2025年新增6.1GW/15.26GWh，同比增长40%；2024年欧洲新增2.6GWh，占全球约24%，预计亚非拉市场今年增速较高 [2][14][17] - 2024年欧洲新增电池储能装机21.9GWh，同比增长15%，其中工商储2.2GWh，同比增长15.8%；预计2025年新增3.6GWh，同比增长超60%，2029年新增20GWh，年均增速54%；补贴政策、税收优惠和动态电价促进欧洲工商储发展，动态电价下光储系统IRR超15%，回收期缩短至3 - 5年 [3][18][23] - 2024年美国工商储新增370MWh，容量同比增长11%，NEM3.0政策促使企业投建储能系统，预计2028年新增装机可达1.2GWh [4][37][41] - 亚非拉国家今年停电、涨电价事件频发，如南非电价上调12.74%，尼日利亚电网崩溃六次，工商储可提升用电稳定性 [5][44][45] - 慕尼黑Intersolar 2025储能展和尼日利亚国际电力能源展上，主流厂商推出性价比工商储单品，价格下降，适配不同市场，刺激需求放量 [6][50][54] 板块行情回顾 板块行情概述 - 本周上证综指+1.16%，创业板+1.41%，中信电力设备及新能源指数+1.25%；细分板块中，光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块涨跌幅分别为+2.25%、 - 0.10%、+3.80%、 - 0.26%、 - 0.26%、 - 2.47% [60] - 本月上证综指+3.10%，创业板+4.74%，中信电力设备及新能源指数+5.10%；细分板块中，光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块涨跌幅分别为+5.69%、+4.42%、+8.49%、+2.79%、+0.04%、+1.84% [63] 行业估值比较 - 截至2025年5月16日，沪深300估值为11.88倍，储能、电动汽车、电力设备、风电、工控、光伏板块市估值分别为36.53、24.09、11.10、31.46、41.72、15.03倍，相对沪深300的估值溢价率分别为2.07、1.03、 - 0.07、1.65、2.51、0.26倍 [67] 行业数据跟踪 光伏 - 2024年累计新增光伏装机277.98GW，同比增长28.68%；2025年1 - 3月新增发电容量累计59.71GW，同比增长30.55%，2月单月新增20.25GW，同比+124.45% [71][73] - 2024年光伏组件累计出口规模240.91GW，同比+27.66%；2025年1 - 3月累计出口59.33GW，3月当月出口22.75GW，同比 - 0.7% [76] - 硅料价格下滑，采购节奏慢，库存消化是核心问题；硅片价格走势承压，部分厂商减产；电池片价格博弈激烈，短期内可能继续下跌；组件价格跌势有望止稳，海外市场价格大致稳定 [78][79][83][90] 风电 - 截至2024年，风电累计装机量5.21亿千瓦，同比增长18.0%；2024年1 - 12月新增并网容量79.34GW，同比+4.54%；2025年1 - 3月新增并网容量13.98GW，同比 - 5.08%，3月新增5.52GW，同比 - 12.28% [102][104] - 2025年3月风电设备平均利用小时578.35小时，比上年同期减少2.96% [108] 电力设备 - 2025年1 - 3月电网累计投资额为956.2亿元，累计同比增长24.81%；3月发电设备产量为3119万千瓦，同比上升98.91% [112][114] - 2024年全国发电量94181亿千瓦时，同比增长5.71%；全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.81% [118][119] - 本周电力设备上游原材料价格中，铜价、钢价上升，银价下降，铁价持平 [125] 新能源汽车 - 锂电本周走势较好，需求处于旺季，Q1终端汽车销量同比增长45%，4月需求稳定在120万辆，5月预计高增，关注电池、结构件、磷酸铁锂正极、负极环节头部公司及新技术方向 [129] - 产业链价格方面，本周523三元、523三元前驱体、高端负极材料、中端负极材料、干法隔膜、湿法隔膜、四氧化三钴、硫酸钴与上周持平；磷酸铁锂、电解钴、六氟磷酸锂均价较上周下降 [134] 工控 - 4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降1.5pct，生产、新订单、原材料库存和从业人员指数低于临界点，供应商配送时间指数高于临界点，制造业生产和市场需求回落，建议关注细分赛道龙头 [147] 公司行为统计 - 未来三个月部分公司有大小非解禁，如阳光电源、日月股份等 [159] - 本周部分公司有大宗交易，如ST华西、国轩高科等 [160] - 本周部分公司大股东有增减持，如朗新集团、汇川技术等减持 [162] - 本周部分公司有股权质押，如亿纬锂能、东方日升 [162]