报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 报告的核心观点 - 半导体测试是封装测试细分环节，含CP和FT测试，随芯片设计制造升级，产业对测试要求提高[7][13] - 中国台湾省IC测试产值2024年约2002亿元新台币，2025年预计达2195亿元新台币；中国大陆2023年集成电路测试市场规模约383亿元，大陆IC测试厂商成长空间大[3][8][21] - 中国台湾省前三大独立第三方测试厂2023年合计市占率28%，中国大陆已上市国产独立第三方测试厂合计占比4%，大陆独立第三方测试厂成长潜力和盈利能力有提升空间[9][24][29] - 建议关注中国大陆IC测试产业链、算力产业链、消费电子复苏及AI终端落地相关企业[9][32][34] 根据相关目录分别进行总结 1. IC测试产业国产化空间广阔 1.1测试是半导体产业链的重要环节 - 半导体分工细化形成独立第三方测试产业，测试含CP和FT测试，用于验证芯片性能，产业对测试要求不断提高[7][13] - CP测试针对加工后的晶圆，检测芯片特性和品质；FT测试针对封装后的芯片成品，补充晶圆测试不足和检测封装缺陷；测试还包括老化测试和外观检测工序[15][17][19] 1.2中国大陆IC测试产业成长潜力大 - 中国台湾省IC测试产值2024年约2002亿元新台币，同比增长5.04%，2025年预计达2195亿元新台币，同比增长9.64%；中国大陆2023年集成电路测试市场规模约383亿元，同比增长6%，部分市场被台资和封测一体化企业占据[8][21][22] - 中国台湾省前三大独立第三方测试厂2023年合计市占率28%，中国大陆已上市国产独立第三方测试厂合计占比4%，伟测科技2024年收入仅为京元电子的16%，大陆独立第三方测试厂提升空间大[9][24] - 中国台湾省和中国大陆独立第三方测试厂毛利率差异不大，但净利率上中国台湾省显著高于中国大陆，随业务扩张和支出稳定，大陆独立第三方测试厂盈利能力有望提升[27][29] 2. 投资建议：关注中国大陆IC测试产业链，维持"强于大市" 2.1建议关注中国大陆IC测试产业链 - 国产半导体产业链高端化，高端测试和高可靠性测试需求增长，各类高端芯片和车规级芯片及先进封装形式带来IC测试增量需求，建议关注长电科技、通富微电等[9][32] 2.2建议关注算力产业链 - 全球AI大模型迭代升级，AI应用发展，国产大模型用户体验优化，算力和HBM需求增长，建议关注通富微电、雅克科技等[33] 2.3建议关注消费电子复苏及AI终端落地 - 2023年Q3以来消费电子复苏，多家厂商推出AI硬件产品，换机周期到来有望促进消费电子销量增长，建议关注立讯精密等[34]