报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 该汽车指数趋势跟踪模型不适合直接用于申万一级汽车指数 [4] 根据相关目录分别进行总结 模型概述 - 设计原理：假定标的价格走势有局部延续性，处于某一趋势中，反转行情持续时间小于趋势延续时间，窄幅盘整延续之前趋势；大级别趋势中，短观察窗口走势延续局部趋势，趋势反转时，观察窗口始末价格变动方向超出随机波动造成的趋势背离范围，排除随机波动影响；为严谨评估模型效果，默认可对标的进行多空操作 [3] - 作用标的：申万一级汽车指数 [3] - 标的的数据预处理规则：保留原值 [3] - 模型信号维度：多空 [3] - 具体算法：计算T日收盘价与T - 20日收盘价的差del，计算T - 20日至T日（不含）时间段的波动率Vol；若del绝对值大于N倍的Vol，认为当前价格脱离原有振荡区间形成趋势，趋势多空方向与del正负对应；若小于等于N倍的Vol，认为当前走势延续，趋势方向同T - 1日；取N = 1进行跟踪；考虑汽车多空两个方向的回报，合并结果作为最终评估依据 [3] - 跟踪区间：2023年3月7日 - 2025年3月18日 [3] 结果评估 - 区间年化收益：6.26% [3] - 波动率（年化）：25.15% [3] - 夏普率：0.25 [3] - 最大回撤：32.95% [3] - 指数期间总回报率：30.17% [3] 模型策略适用情况总结 - 2023年3月7日至2023年7月26日，模型表现平稳；2023年8月28日至2024年2月5日，模型陷入回撤并达新历史高点；此后除2024年9月13日至2024年11月8日受市场行情影响模型净值上升，其余时间模型净值整体下降，且模型处于长期回撤；模型年化收益回撤比较低，中期和后期处于较长时间回撤 [4]