报告行业投资评级 - 焦煤核心观点评级为中性，现货评级为中性偏空，仓单成本、需求、基差、库存评级为中性，供应评级为中性偏空 [3] - 焦炭核心观点评级为中性，现货评级为中性偏空，仓单成本、需求、利润、库存评级为中性，供应评级为中性偏空 [4] 报告的核心观点 - 焦煤方面，现货市场走弱，线上竞拍流拍增加，供应端扩张，需求端淡季预期偏弱，按需采购，基本面无太大驱动，盘面转势需煤矿减产但短期难见，若无宏观利好，预计焦煤继续阴跌寻底 [3] - 焦炭方面，上周首轮提降落地，本周钢厂有意提降二轮，市场预期2 - 3轮降价，供需宽松，铁水高位回落对焦价有压力，淡季需求下预计仍有下跌空间，近期可能开启二轮提降 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货 - 现货市场继续走弱，部分煤种报价下调20 - 40元/吨，山西安泽低硫主焦下跌至1230（-40）元/吨，晋中中硫主焦1100（-）元/吨 [3][8] - 蒙煤下游压价采购，口岸累库，出货压力大，贸易商心态转差，市场成交价格回落，蒙5原煤780 - 800元/吨附近 [14] 仓单成本 - 焦煤主流仓单在940元/吨附近，低价仓单在900以下，09盘面贴水 [3][33] 供应 - 煤矿产能利用率增长，上周增至88.7%，周环比+0.3%，山西产能利用率增至92.3%，周环比+0.2%，产地多数煤矿正常生产，开工稳定 [3][47] - 蒙煤通关方面，上周甘其毛都日均通关907车 [3] 需求 - 焦钢企开工高位，保持按需采购 [3] 基差 - 盘面震荡下跌，现货走弱，09盘面保持贴水 [3] 库存 - 多数煤矿库存压力不显著，通关、到港增加，蒙煤口岸及港口库存积累，下游焦钢企开工偏高，以消耗已有库存为主，按需采购 [3] 焦炭 现货 - 上周焦炭首轮提降落地，部分钢厂计划降二轮，市场预期2 - 3轮提降，日照港准一级报价1290元/吨附近，周环比-10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1150元/吨左右 [4][86] 仓单成本 - 焦炭湿熄仓单在1430元/吨附近，盘面在平水附近 [4][91] 供应 - 焦企有利润，开工积极性好，产量继续增长，独立焦企焦炭产能利用率75.7%，周环比+0.3% [4] 需求 - 247家钢厂铁水日均产量244.8万吨，周环比-0.8万吨，铁水保持高位，钢厂利润较好，短期不易减产，五月下旬铁水可能小幅回落，但仍处偏高水平 [4][102] 利润 - 钢联独立焦企盈利7（+6）元/吨，山西、河北、山东等地焦企盈利较好 [4] 库存 - 钢厂开工高位，但对淡季需求预期偏弱，部分钢厂对原料控量采购，焦企去库放缓 [4]