报告行业投资评级 - ASM International股票评级为增持 [15] 报告的核心观点 - 半导体市场库存调整接近尾声，但复苏不显著，企业呈谨慎乐观态度，半导体设备公司对2025财年趋势较乐观，但对下一年度仍缺乏可见性 [15] - Infineon当前业务积极，无关税影响迹象，长期与Nvidia合作将支持人工智能相关收入，但仍有风险 [15] - ASM International对2025财年保持积极展望，市场份额持续增加，毛利率有望提高 [15] - Nokia网络基础设施业务增长将持续，移动业务企稳，受关税和宏观逆风影响较小 [16] - Future虽短期可见性低，但管理层对业务组合发展有积极规划，估值有吸引力 [16] 根据相关目录分别进行总结 关键全球TMT研究 - J.P. Morgan欧洲TMT会议第一天，11家电信管理团队参会，今日还有9家电信公司参会 [15] - BT集团财年业绩中，收入、EBITDA等指标有不同表现，关键绩效指标好坏参半，2025年3月预期有相关指引，股息率上升 [15] - 欧洲半导体会议上，企业认为库存调整接近尾声，但复苏不显著，未受关税销售影响，订单短期性限制2025财年可见性 [15] - Infineon CFO对当前业务有信心，订单未恶化，汽车市场有上升周期迹象，长期与Nvidia合作支持人工智能收入 [15] - ASM International CFO表示公司中期趋势积极，产品组合改善毛利率，有提高利润率目标潜力 [15] - Nemetschek在会议上讨论了2025年指引、终端市场条件、订阅过渡等内容 [16] - Nokia CFO称网络基础设施业务增长将持续，移动业务企稳，受关税和宏观逆风影响小 [16] - Future管理层在会议上讨论运营和市场发展、增长和战略目标，虽短期可见性低，但业务组合发展有积极规划 [16] - Baidu 2025年第一季度云收入加速是关键亮点 [16] - 探讨印度IT服务市场是否转好 [16] - 提及Tata Consultancy Services相关情况 [16] 交易回顾 - 涉及印度IT服务、垂直应用软件、SMID Cap软件等多个领域公司的研究情况，如Palo Alto Networks、Match Group等 [19] - SPX指数当日下跌1.6%，成交量高于30日均值，各板块表现不同，今日美国和欧洲有相关经济数据公布 [20] 宏观研究 无相关内容 J.P. Morgan TMT活动 - 列出了2025年5月22日至11月18日期间的TMT相关活动，包括收益/投资者日、公司营销、分析师访问、会议论坛等，部分活动有地点和参与人员信息 [22] J.P. Morgan TMT联系人 - 介绍了TMT各领域的专家、助理、交易人员及相关联系方式 [24][25][26]