报告核心观点 - 构建能预测市场短期情绪变化的择时模型，改进后收益和风控能力出色；小米新车发布在即，产业链有望受益；腾讯混元游戏发布，看好AI在游戏领域应用；房地产新开工面积增速触底，进入去库存阶段；火电仍是公用事业最值得看好的板块；多家公司业绩有不同表现，部分公司给出投资建议和目标价 [2][6][9][12][15] 各报告总结 金融工程专题报告《从涨停板、"打板策略"到赚钱效应引发的情绪择时指标》 - 构建与涨跌停个股数量和可交易收益有关的因子，成功构建情绪择时模型，改进后收益和风控能力出色 [2][37] - 情绪择时模型组合年化收益率6.65%（3.82%），年化波动率15.37%（22.40%），最大回撤29.39%（55.08%），用于沪深300等宽基指数效果好 [2][37] - 引入市场趋势判断后，年化收益率9.41%（3.82%），年化波动率17.98%（22.40%），最大回撤46.35%（55.08%） [3][37] - 因子加权后，年化收益率9.68%（3.82%），年化波动率13.31%（22.40%），最大回撤24.47%（55.08%） [3][37] 行业跟踪报告：汽车《YU7发布在即，推荐小米汽车产业链》 - 小米新车YU7即将发布，产业链有望持续受益，维持行业增持评级，推荐华阳集团等标的 [6] - 2025年Q1小米汽车销量达7.6万辆，环比提升8.9%，单月交付量维持在2万台以上，造车能力得到验证 [7] - 2024年Q4小米集团智能电动汽车等创新业务净亏损缩窄，产销量规模提升有望改善盈利 [8] 行业跟踪报告：传播文化业《腾讯混元游戏发布，看好AI的游戏领域应用》 - 5月20日腾讯混元游戏视觉生成平台发布，产品功能面向游戏工业级内容生产，可提升美术设计效率 [9] - Hunyuan - Game定位为首个工业级游戏内容资产生成打造的AIGC系列大模型 [10] - 看好AI对游戏及内容生产产业的提效功能，维持传播文化业“增持”评级，推荐相关游戏公司 [10] 行业跟踪报告：房地产《产品呈现代际差，房企端增速预计触底》 - 4月新开工面积增速继续下降，进入去库存阶段，但存量项目去化仍面临压力 [12][13] - 新老项目代际差拉大，拿地和新开工同比增速预计不会进一步下降，推荐相关房企 [14] 行业双周报：公用事业《各地电改和新能源入市方案陆续出台》 - 火电仍是行业最值得看好的板块，看好北方火电电价，二季度火电行业盈利增速值得期待 [15] - 河南现货市场5月试运行，贵州邀约型削峰响应补偿2元/度 [15] - 介绍山东、河北相关电力方案及部分重要新闻数据 [16][17] 公司跟踪报告：合百集团（000417）《主业提质增效，新业多维破局》 - 维持增持评级，更新盈利预测，给予目标价8.52元 [19] - 2024年业绩稳健，25Q1有所承压，利润下滑主因业态承压和物流园处于培育期 [19] - 主业提质增效，引入京东奥莱，秉持1125战略拓展五大新业 [20][21] 海外报告：哔哩哔哩 - W（9626）《用户增长强劲，游戏与广告持续高增》 - 维持“增持”评级，调整目标价至178港元，上调25年收入预测 [22][23] - 25Q1利润超预期，毛利率持续优化，多项用户数据创新高 [23][24] - 广告和游戏业务收入快速增长，社区生态繁荣 [25] 海外报告：赤子城科技（9911）《情感共振驱动社交裂变，专精垂深破局品牌出海》 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价11.6元港币 [26] - 公司致力于成为全球最大的社交娱乐公司，构建强势能社交品牌，商业化空间可观 [27] - 中东北非社交蓝海广阔，精品游戏大有可为 [28] 海外报告：新秀丽（1910）《25Q1业绩承压，欧洲保持稳健，印度转正》 - 维持“增持”评级，预计2025/26净利润2.54/2.89亿美元，给予对应价格 [30] - 25Q1业绩承压，Q2预计收入降中单位数、利润率环比持平 [31] - 印度增速转正，中韩及北美承压，TUMI欧洲及中国逆势高增 [31][32] 金融工程周报《上周小市值因子表现较好，估值、超预期因子超额收益较高》 - 展示公募指数增强基金各指数排名前三的基金及超额收益 [33] - 介绍沪深300、中证500等指数内单因子和大类因子上周超额较好的因子 [34] - 展示各指数增强策略上周和本年收益、超额收益及超额最大回撤 [36] 事件点评《信用债续发行：高等级产业债流动性有望改善》 - 上交所试点公司债续发行政策落地，旨在改善交易所市场债券流动性，降低流动性溢价 [38] - 以24山西债09为例介绍债券续发行的基本条款与发行价格设定 [38] - 债券续发行可缓解一二级市场矛盾，有望改善高等级产业债流动性 [39][41] 专题研究《存款利率调降，资金未必出表》 - 存款规模对非同业存款挂牌利率调降不敏感，预计此轮存款利率调降对资金出表扰动有限 [42][45] - 短期视角看，24年之后存款利率调降对资金出表扰动显现，债市提前抢跑存款利率调降预期 [43][44] - 预计资金面难回一季度紧张状态，票息策略占优，高等级短久期信用债或受益 [45] 基金研究数据库《20250522 - 国泰海通 - 国泰海通ETF基金跟踪周报（2025年第十八期）（2025 - 05 - 22）》 - 资金对A股类产品减配，买入债券板块，科技制造相关产品受青睐 [46][49] - 介绍ETF管理人规模排名、集中度、产品业绩、规模较大产品及周度申报情况 [47][48][49] 策略观察《地产销售动能回落，对美出口需求改善》 - 上周中观景气表现分化，地产销售动能回落，对美出口需求改善 [51] - 下游消费、周期制造、人流物流各领域有不同表现 [51][52][53] 行业跟踪报告：可选消费品《功效保健品的机遇》 - 看好产品创新能力突出叠加强运营的品牌，推荐若羽臣，关注汤臣倍健 [54] - 千亿保健品市场仍具成长空间，细分品类中鱼油、辅酶Q10增长快 [54][55] - 看好新渠道、新需求驱动保健品行业功能化，带来产品创新机遇 [56] 行业双周报：石油《PXN回暖，关注OPEC会议动向》 - 上周原油价格反弹后回落，宏观情绪支撑但基本面供给压力加大，地缘有波动性 [58] - PXN平均价差有所改善，推荐相关企业 [59] 海外报告：小鹏汽车 - W（9868）《25Q1毛利率创历史新高，经营质量持续优化》 - 维持“增持”评级，预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润，给予目标价 [60] - 25Q1营收超季度指引上限，交付量创历史新高，经营质量持续优化 [60][61] - 新车周期有望驱动销量提升，展望25Q2有交付量和收入预期 [61][63] 公司季报点评：中国神华（601088）《行业底部显龙头本色，5月有望迎来向上拐点》 - 维持“增持”评级，上调目标价至48.11元 [64] - 煤炭销量略有下降，收购杭锦能源提升远期成长性 [65] - 电力业务Q1承压下行，预计Q2有望回升，公司现金流充裕，是红利龙头 [65][66] 公司跟踪报告：中南传媒（601098）《盈利能力稳定，持续稳健分红回馈投资者》 - 维持“增持”评级，预计2025 - 2027年EPS，给予目标价 [66] - 2024年和25Q1业绩增长稳健，持续高分红回报投资者 [67][68] - 教辅业务平稳增长，一般图书市占率提升 [69] 海外报告：迈富时（2556）《KA大客户需求强劲，AI Agent商业化加速落地》 - 维持“增持”评级，预计2025 - 2027年营收和归母净利润，给予目标价 [70] - 2024年营收快速增长，现金流与费用率大幅优化 [70] - AI赋能产品升级，智能体商业化落地加速，控股股东自愿延长锁定一年 [71][72] 公司跟踪报告：中控技术（688777）《创新商业模式，剑指工业AI龙头》 - 维持增持评级，目标价上调至72.75元，下调2025 - 2027年EPS预测 [73] - 加大AI与机器人研发投入，打造工业AI硬核产品 [73]