报告行业投资评级 - 对Rio Tinto在EMEA多元化矿业公司中给予唯一的“增持”评级 [9] - 将Boss Energy评级上调至“增持” [18] - 对JSW Steel维持“增持”评级 [14] - 对PRESS METAL下调目标价，但仍持积极态度 [18] - 对YTL Power International维持“减持”评级 [18] 报告的核心观点 - 矿业公司管理层变动频繁，预计大型矿业公司大规模并购预期降低 [1] - 美国可再生能源行业因预算和解提案修订面临风险，相关股票价格下跌 [2] - 原油价格因OPEC增产考虑下跌 [2] - 部分商品价格有涨有跌，不同股票表现分化 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 矿业公司管理层变动 - Rio Tinto CEO将于2025年底卸任，预计公司将有价值释放举措和战略变革，内部继任候选人呼声高 [9] - Fortescue的能源CEO和COO将退休，BHP已开始CEO继任计划 [1] 可再生能源行业 - 美国众议院通过的预算和解法案修正案对可再生能源不利，ITC/PTC税收抵免将在法案通过60天内取消，投资者关注参议院态度 [9] - 亚洲部分有美国业务的公司受影响，如Hanwha Solutions、Greatech [9] 商品价格表现 - 当日表现最佳的商品包括LME锌3个月期货（涨1.3%）、铝（涨0.8%）等；表现最差的商品包括中国锂辉石（跌2.3%）、亚洲LNG - JKM（跌1.1%）等 [4] 单只股票表现 - 当日表现最佳的股票包括BARITO PACIFIC（涨10.2%）、LYNAS RARE EARTH（涨7.0%）等；表现最差的股票包括HANWHA SOLUTIONS（跌12.3%）、PALADIN ENERGY（跌4.9%）等 [7] JSW Steel - 预计公司综合EBITDA环比增长20%，得益于销量增加和炼焦煤成本降低，若产量指引增加超7 - 8%，股价有望积极反应 [14] - 公司关注焦点是Bhushan Power资产，最高法院下令清算，该资产占公司产能12%和EBITDA的8%，但投资者预计上诉会成功，公司将继续运营直至解决 [14] Anglo American - 将其持有的大部分Anglo American Platinum（Amplats）67%股份分配给股东，Amplats分拆价值53亿美元，占Anglo当前市值14%，除权日为6月2日 [15] - 预计43.5%分配的股份将被活跃投资者出售，价值约23亿美元，但可能被提前做空和新兴市场/国际活跃投资者买入抵消 [15] Boss Energy - 此前基于估值给予“中性”评级，上周股价回调约13%，目前较NPV有15%折扣 [18] - 调整EBITDA预期，目标价升至4.05澳元/股，因股价有15%上涨空间，上调至“增持” [18] PRESS METAL - 1Q25核心利润符合预期，营收因铝价上涨、产量下降和汇率因素同比增长8% [18] - 因全球最低税和氧化铝价格高，盈利能力受影响，但公司已锁定约60%产量套期保值，且获日本汽车OEM合同 [18] - 预计2Q盈利能力改善，调整盈利预期，新的2026年6月目标价为5.9林吉特/股 [18] 行业新闻 - 4月世界粗钢产量同比增长0.3%至1.557亿吨 [18] - ONGC计划收购近海供应船以降低成本 [18] - ABB获得印度钢厂运营提升合同 [18] - 印度4月原油进口同比下降1% [18] - 金属因美国经济和中国钢铁产量担忧下跌，油价因OPEC+增产考虑下跌 [18] 催化剂日历 - 5月19日中国公布新房价格、二手房价格、工业生产和住宅物业销售数据 [19] - 5月20日Hindalco Industries公布财年业绩 [19] - 5月21日James Hardie公布Q4业绩，举行JPM中国峰会 [19] - 5月23日JSW Steel公布财年业绩 [19]