报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - 4月以来部分原厂停产DDR4引发“蝴蝶效应”，高规格DDR4颗粒价格大幅上涨，DDR4 SODIMM和服务器DDR4 RDIMM跟涨，LPDDR4X供应趋紧致成品涨价；原厂停产DDR4改善供给格局，价格短期波动大，转移产能至DDR5和HBM给产业链带来机遇[2][13] - 三大原厂降低旧制程产能趋势不变，三星、海力士等逐步停产DDR4使供给收缩，客户备货致下半年价格或逐季上涨；2025年5月20日DRAM指数为568.27，同比下滑9.29%，年初至今涨幅19.48%，近一周涨幅6.61% [6][14][17] - 部分DDR4现货涨幅超50%，传导至内存条端；DDR4 4Gb eTT/DDR4 8Gb 3200本周报价0.70/2.00美元，周度涨幅27.27%/25%；DDR4 SODIMM 4GB/8GB/16GB本周报价11/18/30美元，周度涨幅10%/12.5%/11.11%；服务器DDR4 RDIMM 16/32/64GB本周报价55/90/180美元，周度涨幅10%/12.5%/16.13% [7][15] - 原厂将DDR4产能转向DDR5，DDR5渗透率有望提升，内存模组产业链受益；DDR5内存模组除内存颗粒和接口芯片外，还需串行检测集线器、温度传感器和电源管理芯片 [8][20] - 国内外原厂停产DDR4改善利基型DDR4供给格局、加速DDR5渗透，带来发展机遇，建议关注DDR4芯片兆易创新和DDR5产业链澜起科技等 [9][24] - 全球AI大模型迭代升级，AI应用快速发展，算力需求带动HBM需求增长，建议关注算力产业链和HBM产业链，相关标的有中微公司、北方华创等 [25] 根据相关目录分别进行总结 原厂或停产DDR4，DRAM提前涨价 原厂或停产，DDR4短期涨幅较大 - 三大原厂降低旧制程产能，三星、海力士等停产DDR4使供给收缩，客户备货，下半年价格或逐季上涨 [14] - 部分DDR4现货涨幅超50%，传导至内存条端；DDR4 4Gb eTT/DDR4 8Gb 3200本周报价0.70/2.00美元，周度涨幅27.27%/25%；DDR4 SODIMM 4GB/8GB/16GB本周报价11/18/30美元，周度涨幅10%/12.5%/11.11%；服务器DDR4 RDIMM 16/32/64GB本周报价55/90/180美元，周度涨幅10%/12.5%/16.13% [7][15] - 2024年5月以来DRAM指数下滑，2025年3月触底；2025年5月20日DRAM指数为568.27，同比下滑9.29%，年初至今涨幅19.48%，近一周涨幅6.61% [17] 内存模组有望受益DDR5渗透加速 - 原厂将DDR4产能转向DDR5，DDR5渗透率有望提升，内存模组产业链受益；内存接口芯片提升内存数据访问速度和稳定性；DDR5内存模组还需串行检测集线器、温度传感器和电源管理芯片 [8][20] - 根据JEDEC标准，DDR5世代不同内存模组搭配不同芯片，MRDIMM设计复杂度和速率要求高 [22] 投资建议：关注存储持续涨价机遇 存储持续涨价，关注相关产业链 - 国内外原厂停产DDR4改善利基型DDR4供给格局、加速DDR5渗透，带来发展机遇，建议关注DDR4芯片兆易创新和DDR5产业链澜起科技等 [9][24] AI应用快速落地，关注HBM产业链 - 全球AI大模型迭代升级，AI应用快速发展，建议关注算力产业链；算力需求带动HBM需求增长，建议关注HBM产业链，相关标的有中微公司、北方华创等 [25]