报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周申万医药生物指数上涨1.8%，同期上证指数下跌0.6%，万得全A（除金融石油石化）下跌0.7%，医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第1 [2][3] - 建议关注国内创新药，如三生制药、三生国健、恒瑞医药等；关注以国内市场为主的CXO相关公司，如泰格医药、昭衍新药等 [2] 各部分总结 市场表现 - 各二级板块涨跌幅为生物制品（+1.7%）、医疗服务（+1.4%）、化学制药（+3.6%）、医疗器械（+0.5%）、医药商业（+1.1%）、中药（+0.2%） [4] - 各三级板块涨跌幅为原料药（+4.0%）、化学制剂（+3.5%）、中药（+0.2%）等，当前医药板块整体估值28.4倍（PE - 2025E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6 [2][4] 本周重点事件回顾 - 5月23日，恒瑞医药在港交所上市，全球发售H股总数2.25亿股（行使超额配售权之前），发行价44.05港元，总募资98.9亿港元，收盘市值3641.8亿港元 [2][10] - 5月22日，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会公布摘要全文，多款国产新药披露亮眼临床数据，如科伦博泰的芦康沙妥珠单抗、荣昌生物的维迪西妥单抗等 [2][10] - 5月20日，三生制药及其附属子公司与辉瑞签署协议，授予辉瑞PD - 1/VEGF双特异性抗体SSGJ - 707全球（不包括中国内地）开发、生产、商业化权利，三生制药获12.5亿美元首付款、最高48亿美元里程碑付款，辉瑞认购1亿美元普通股股份 [2][11] - 5月20日，美国HHS宣布实施“药品最惠国”价格标准，希望制造商承诺品牌产品美国定价与经济对等国家/地区最低价格一致，最惠国目标价格是经合组织成员国中人均GDP至少为美国人均GDP 60%的国家的最低价格 [2][11] 本周港股及美股涨幅TOP20公司 - 港股涨幅TOP20公司如中国卫生集团周度涨跌幅111%、三生制药57%等 [12][13] - 美股涨幅TOP20公司如VIGIL NEUROSCIENCE周度涨跌幅217%、IMUNON 140%等 [12][13] 医药生物行业重点公司估值表 - 展示了迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等公司2025/5/23收盘价、总市值，以及2024A、2025E、2026E、2027E的EPS和PE [14]