报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，分析师预计行业未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [4] 报告的核心观点 - 对存储业绩持谨慎态度，因估值上升且存储在预算中优先级较低，仍担心出现需求下滑 [3] - 企业业绩受关税影响不大，但对存储业务谨慎，检查显示存储业务比网络业务更不乐观 [6] - 提高部分公司目标价，因认为关税风险低于最初估计 [6] 各公司情况总结 Pure Storage Inc (PSTG.N) - 评级为Equal-weight，目标价从40美元提高到62美元 [12][25] - 预计5月28日盘后公布财报，经销商表现强劲，但仍对支出环境持谨慎态度 [12] - 若更多客户选择Evergreen，可能成为营收增长的不利因素；预计第一财季毛利率为69.6%，2026财年产品毛利率约为65%，但NAND现货价格上涨可能带来压力 [13] Nutanix Inc (NTNX.O) - 评级为Overweight，目标价从75美元提高到90美元 [14][26] - 预计5月28日盘后公布财报，经销商检查情况最积极，渠道业务管道强劲 [14] - 预计将继续讨论与VMware的合作势头，Dell PowerFlex产品已于4月底普遍可用，并宣布与Pure Storage合作，预计在2026财年有适度收入贡献 [15][17] NetApp Inc (NTAP.O) - 评级为Equal-weight，目标价从84美元提高到106美元 [18][27] - 预计5月29日盘后公布财报，检查显示表现较弱，预计2026财年营收指引保守，第四财季产品毛利率预计为56.0% [18][19] - 公共云业务因剥离Spot和第一方市场增长而使毛利率受益，但市场对第四财季公共云业务的建模可能有误 [19] Hewlett Packard Enterprise (HPE.N) - 评级为Equal-weight，目标价从14美元提高到22美元 [23][28] - 预计6月3日盘后公布财报，网络业务检查较弱，但存储业务定位有所改善 [23] - 本季度业绩喜忧参半，服务器收入预计环比下降，存储业务可能是优势领域，但受Elliot参与和Juniper收购结果不确定的限制 [24] 行业相关数据 - CIO硬件预算增长预期在2月21日后大幅恶化至同比0.7%，此前2025年预期为2.2%，2024年为1.6% [9][31] - 存储支出在预算中的优先级低于网络等项目 [29]