报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 5月22日小米发布自主研发的玄戒O1芯片，定位旗舰处理器，采用第二代3nm工艺制程，三款新品全面搭载该芯片，使小米成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机芯片的企业，其价值在于构建“芯片 + AI+OS”体系，打通全栈生态[2][3] - 建议关注小米集团及相关产业链环节机遇，以及端侧AI渗透加速带来的产业链机会[4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 电子板块本周表现 - 本周（0519 - 0523）创业板指数下跌0.88%，沪深300指数下跌0.18%，电子行业指数下跌2.17%，电子行业涨跌幅位列全行业第28位，医药生物、综合、有色金属行业涨跌幅位居前列[11] - 电子细分板块均下跌，电子化学品板块跌幅最大为 - 1.03%，消费电子板块跌幅最小为 - 3.18%[13] SW电子个股本周表现 - SW电子板块中，富乐德（25.43%）、国科微（16.47%）等涨幅前列；慧为智能（ - 20.73%）、三孚新科（ - 13.54%）等跌幅前列[16] - 本周电子行业个股换手率最高的是西陇科学，为132.95%，其余较高的还有威贸电子（95.56%）、好上好（88.57%）、富乐德（74.39%）[19] 电子板块估值分析 - 本周整体电子行业估值高于近三年、五年平均值水平，略低于近一年平均值水平，PE（TTM）为48.8倍，较上周继续回调[20] - 细分领域上，本周消费电子、电子化学品、元件、其他电子、光学光电子和半导体板块PE分别为25.54、53.19、32.56、56.37、47.35和80.25，除元件外，其他细分板块估值均较上周回调[26] 行业动态跟踪 - 特朗普威胁对进口三星和苹果手机征收25%关税，施压企业加速本土制造，预计6月底前实施[31] - 台积电将提高先进制程晶圆价格，2nm工艺晶圆涨价10%，4纳米制造节点价格涨幅预计在10% - 30%之间，原因是海外建厂成本上升及资本支出计划[32] - 2025年第一季度半导体资本支出环比下降7%，同比增长27%，与存储器相关的CapEx同比飙升57%，非存储器CapEx同比增长15%，晶圆厂设备、测试设备、封装和测试设备支出均增长，全球晶圆厂产能上升[34][37] - HBM4制造难度提升，预计溢价超30%，三大供应商积极推进其HBM4产品路线图[38] - 三星电子拟新建1c DRAM量产线，预计最早今年年底完成，计划下半年增加产能[39] - 预计2025年数据中心互连技术全球产值将同比增长14.3%，突破400亿美元，光通讯设备制造商与电信运营商合作部署DCI场景验证[40] - 英伟达将于2025年第三季度推出下一代GB300 AI系统，还发布了其他AI硬件和软件套件及互连技术[43] - 2025年第二季度全球五大NAND Flash原厂同步减产10% - 15%，存储价格Q2反弹优于预期，DRAM和NAND Flash合约价格预计二季度回升[44][48] - 苹果计划2026年底推出智能眼镜进军AI设备市场，搁置智能手表计划[49] - 2025年第一季度中国市场智能机出货量同比增长5%，苹果份额从21%下滑到15%，小米和华为份额增加[50] - 2025年第一季度全球可穿戴腕带设备市场同比增长13%，出货量达4660万台，小米出货量增长44%重回全球第一[52][55] - 2025年第一季度全球智能手机市场同比增长2%，收入同比增长1%，三星以20%份额领跑，苹果19%，小米14%位列第三[56] - 2025年第一季度全球TWS耳机市场出货量同比增长18%，达7800万台，苹果居首，小米跃升至第二[57] - 2025年第一季度全球智能手机面板市场出货量约5.4亿片，与去年同期持平，京东方出货量第一，a - Si LCD和柔性OLED成市场双轮驱动力[60] - 5月监视器面板因关税拉货动能强价格续涨，电视面板价格勉力守平[62][63] - 2025年1 - 4月中国汽车出口量达216万辆，同比增长15%，4月单月出口量62万辆，同比增长12%，环比增长36%，增长得益于产品竞争力提升和南方国家市场增长，但俄乌危机可能影响出口[66] 公司动态跟踪 - 格林精密、卓胜微、路维光电等多家公司股东进行减持，万润股份、鸿利智汇等少数公司股东进行增持[68][70][72] - 芯瑞达、英集芯等多家公司实施或通过股权激励方案[73]