报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持评级） [9] 报告的核心观点 - 小米发布自研3nm旗舰SoC芯片玄戒O1，有助于提升我国高端SoC研发设计能力，带动芯片产业链国产化升级 [2][3] - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光，二者为上下游关系，合并有望形成产业链协同，未来或有更多企业并购重组，助力我国电子信息产业做大做强 [4] - 2025年一季度功率半导体营收和净利润同比增长18%、34%，存货周转天数下降，企业主动补库存，毛利率企稳，净利率回升，行业景气度复苏 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 功率半导体企业经营逐渐复苏 - 2025年一季度功率半导体营收和净利润同比增长18%、34%，自2024年一季度以来增速逐步提升，复苏态势显著 [5][15] - 功率半导体存货周转平均天数从2024Q1的156天降至2025Q1的142天，存货周转加快，运营效率提升，行业景气度上升 [5][18] - 功率半导体存货金额增速从2022H1同比34%降至2024H1的1%，2025Q1存货192亿元，同比+16%，企业出现主动补库存行为 [6][19] 功率半导体企业盈利能力逐步恢复 - 功率半导体毛利率平均值2024Q1至2025Q1稳定在30%以上，净利率从2024Q1的4.44%提升至2025Q1的11.66%，回升明显 [6][25] 投资建议 - 功率半导体关注新洁能、闻泰科技等企业 [7] - 芯片设计企业关注芯原股份、翱捷科技等企业 [7] - 并购重组关注北方华创、芯源微、海光信息 [7]