报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 魔芋是利于健康的超级食材和优质经济作物，下游应用广泛，魔芋零食成长快、景气度高，行业集中，未来发展空间广阔，建议关注卫龙美味、盐津铺子、一致魔芋 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 魔芋行业：魔芋健康度高，使用面广，行业发展空间广阔 - 魔芋富含可溶性膳食纤维，可降低多种疾病概率，是优质体重管理食材，我国居民膳食纤维摄入量不足，魔芋是很好的补充食材，其内部的葡甘聚糖还可用于多领域 [16][17] - 魔芋产业链可分为上中下游，上游魔芋亩产值较高但对土壤消耗大，种植有周期性，中国是主产国且种植和初加工有地域性；中游主要生产魔芋粉，魔芋胶应用广，一致魔芋构建稳定供应链；下游食品领域应用多样，魔芋消费品人均消费额提升空间大 [20][31][35] - 魔芋零食是辣味零食细分品类，成瘾性致高复购，渗透率不断提升，规模小但相比辣条有健康优势，行业进入壁垒高且集中，卫龙和盐津增长快 [39][40][46] 魔芋行业产业链相关标的：关注卫龙美味、盐津铺子、一致魔芋 - 一致魔芋是深加工行业龙头，魔芋粉为主要产品，魔芋胶市场需求旺盛，公司通过创新模式赋能上游，2025年投产项目将陆续落地，产能逐渐释放 [52][57][60] - 卫龙美味采用“多品类、大单品”策略，2024年蔬菜制品成第一大品类，推新能力强，营销集中宣传魔芋产品，供应链能力强大，通过辅销助销模式提高渠道把控，拥抱新兴渠道，收入稳步增长，毛利率和费用率呈下滑趋势 [61][74][100] - 盐津铺子围绕中式零食多品类布局，辣卤零食中休闲魔芋制品体量最大、增速最快，“大魔王”和“蛋皇”成长迅速，采取全渠道发展模式，经销电商渠道拉动增长，收入稳步增长，毛利率和费用率呈下滑趋势 [106][109][129] 投资建议 - 建议关注卫龙美味、盐津铺子、一致魔芋 [8][137]