报告行业投资评级 - 携程（TCOM）、携程 - H（9961.HK）、汽车之家（ATHM）、汽车之家 - H（2518.HK）、腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、阿里巴巴（BABA）评级均为增持 [5] 报告的核心观点 - 宏观形势呈现改善迹象，消费者信心企稳，政策利好，为企业提供有利增长环境，竞争格局加速演变，企业聚焦效率提升和战略合作 [2] - 中国互联网行业进入新一轮投资周期早期，企业重视 AI 算力基础设施、海外市场消费者服务和即时配送等领域的增量投资，有望推动数字基础设施改善，但早期若增量收入不足以弥补增量投资，利润率和利润的市场一致预期可能下行 [2] - 多数中国互联网公司积极进行 AI 转型，将 AI 融入业务运营以增强效率和推动创新 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观形势及业务影响 - 宏观形势改善，消费者信心企稳，政策利好，企业探索新市场并创新投入，竞争格局演变，企业聚焦效率和合作增强市场地位 [2] 中国互联网行业投资周期 - 行业进入新一轮投资周期早期，聚焦提升数字化能力、增强用户体验和发展新业务模式，预计推动数字基础设施改善，若增量收入不足，利润率和利润预期或下行 [2] AI 融入业务运营 - 阿里专注 AI 基础设施，服务多行业客户，通过 API 收费等变现，AI 产品收入占比增长 [2] - 腾讯将 AI 服务接入系列产品，2025 年 1 季度接入微信和元宝，升级 QQ 浏览器引入 AI 功能 [2] - 百度以 AI 搜索和云服务为核心，投资 AI 能力和基础设施，采用自研芯片，AI 搜索变现策略多样 [2][3] - Boss 直聘将 AI 功能接入招聘流程，提供自动回复和 AI 助手服务，聚焦求职者服务和企业解决方案 [2][4] - 携程利用 AI 提供一站式预订和交叉销售服务，改善用户体验和提升运营效率，推动国际市场增长 [2][4] - 汽车之家预计 AI 改变销售渠道，推动广告和媒体服务创新，聚焦 AI 驱动解决方案 [2][4] 中国互联网企业出海 - 携程拓展亚洲和欧洲市场酒店和机票预订服务，提升利润率和扩大市场份额 [4] - 阿里通过电商业务海外扩张，在欧洲、中东和韩国等地投资，目标 2026 财年单季盈亏平衡，建立本土采购和运营差异 [4] - 百度计划全球拓展无人驾驶出租车服务，2025 年底在多地投入运营，聚焦基础设施建设和政策合规 [4]