油脂粕类6月报： 油脂震荡运行，粕类反弹空间有限 2025年5月 CO NTENTS 目 录 01 观点策略 0203 2025年5月油脂粕类行情回顾 油脂油料基本面分析 01 观点策略 观点策略 | | | 预计2025/26年度全球大豆延续供应宽松，虽然美豆种植面积减少，产量下降，但巴西大豆产量可能创纪录高位。目前美国大 | | --- | --- | --- | | | | 豆主产区天气良好，大豆种植进度偏快。巴西大豆收割完成，处于出口高峰期，CNF升贴水小幅下降，阿根廷大豆收割进度较慢， | | | | 预计后续降雨量减少，大豆收割加快推进。国内大豆大量到港，周度压榨量超200万吨，豆油逐渐累库。目前美豆生长情况较好， | | | | 美国生柴政策可能不及预期，CBOT大豆和豆油震荡偏弱，后续关注美豆主产区天气和美国生柴政策。 | | | 核心 | 棕榈油处于季节性增产期，但高频数据显示马来西亚5月份棕榈油产量仅小幅增加，而出口需求改善，预示5月份马来西亚棕 | | | 逻辑 | 榈油累库幅度较小。印度植物油库存偏低，存在进口需求，提振马棕出口。国内棕榈油库存维持低位，预计后续进口量逐渐增加。 | | ...