报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易政策因美国国际贸易法院裁定IEEPA关税无效而充满不确定性，但政府或利用其他立法重建关税结构；经济和劳动力市场逐步降温但未快速衰退；移民减少使劳动力市场紧张，潜在增长和中性利率可能降低；美联储在2025年或维持利率不变，2026年3月开始降息 [9][10][8] 根据相关目录分别进行总结 贸易政策不确定性 - 美国国际贸易法院裁定IEEPA关税无效，政府上诉，关税暂时维持；即便裁定最终维持，政府可依据其他立法重建当前关税政策，但过程耗时更长 [9][10][11] 经济和劳动力市场现状 - Q1 GDP二读为 -0.2% q/q saar，个人消费支出向下修正，最终销售至国内购买者放缓；初请和续请失业金数据显示招聘率放缓，但需求未崩溃；经济和劳动力市场逐步降温，符合预期 [16][17][18] 移民对劳动力市场和经济的影响 - 下调今年移民预期至80万，明年至50万；低移民意味着劳动力市场紧张，失业率难以上升，潜在增长可能降至1.5%，中性利率可能降低；美联储在2025年或维持利率不变，2026年3月开始降息 [21][31][30] 高频集装箱运输 - 中美关税降级降低贸易长期停滞风险，但当前关税仍处高位；集装箱运输量低迷，Q2进口量可能减少 [35] 美国GDP跟踪 - 因新屋销售和飞机发货量增加，2Q GDP跟踪估计上调至1.6%；与纽约联储和亚特兰大联储的GDP跟踪数据进行对比 [42] 数据回顾与展望 - 回顾上周数据，包括耐用品订单、房价指数、消费者信心等；展望未来数据，如S&P制造业PMI、ISM制造业指数、建筑支出等；预计S&P制造业PMI 5月终值为52.5，ISM制造业指数为50.5，建筑支出环比下降0.3% [47][49][52] 美国经济展望 - 提供摩根士丹利对美国经济的预测，包括GDP、消费、投资、通胀、货币政策等指标；预计2025年实际GDP增长1.0%，2026年增长1.0%；2025年联邦基金目标利率维持在4.375%，2026年降至2.625% [67]