报告目的 - 跟踪美国经济情况，把握海外市场基本面变化，预判市场远期驱动因素，给出大类资产配置看法[6] 美国经济现状 - OECD工业生产指数、CPI、PPI回落，失业率横盘，新建住房销售回升，经济指标健康[7] - 大中小企业信心回落后走平，经济、金融周期支撑股市[10][13] - M1与M2口径下马歇尔K走平，TED利差震荡回落，美股流动性充裕[21] - 美联储近1月收缩资产负债表1亿美元，货币宽松强度处过去52周0.63分位，逐步放松流动性[23] - 实际利率为正且上升，持有实物货物机会成本上升[25] 指标预测 - OECD工业生产指数与美股相关性超0.9，预测模型显示其走平，权益市场盈利前景维持[28] - 通胀预期指数与实际通胀公布值回调，通胀弱势[31] 资产配置建议 - 2025年6月平衡配置美债，对冲权益波动风险[34] 其他指标参考 - VIX涨幅大于20%时次月市场大幅波动概率上升[37] 总结 - 经济指标稳定，通胀回落，OECD工业生产指数走平，通胀弱势，企业信心弱[40] - 受政策不确定性与降息预期影响，下月平衡配置美债对冲权益波动风险[40]