报告公司投资评级 - 维持买入评级，6个月目标价26.0港元，对应2025年的17.9倍预测市盈率，距离现价有47%上涨空间 [1][7] 报告的核心观点 - 5月吉利汽车销量表现良好，新能源汽车销量大幅增长，新车上市成爆款，且汽车价格战或将缓解，公司具有投资价值 [1][2][3][4] 报告摘要 - 5月吉利汽车总销量23.5万辆，同比增长46.4%，环比增长0.5%；新能源汽车销量13.8万辆，同比增长135.2%，环比增长9.9%；出口3.0万辆，同比减少19.9%，环比增长24.4% [2][7] - 分品牌看，5月吉利品牌销量18.9万辆，极氪销量1.9万辆，领克销量2.8万辆 [2] - 1 - 5月乘用车累计销量117.3万辆，同比增长48.6%；新能源累计60.3万辆，同比增长137.1% [2] 新车情况 - 5月吉利银河星耀8上市，限时价11.58 - 15.58万元，定位中大型轿车，对标比亚迪汉，高配版有智能辅助驾驶功能，上市6天大定破万，首周交付1349辆，成B级插混轿车周销榜首 [3] - 领克900已上市，推出四款配置车型，限时售价28.99 - 39.69万元，定位智享旗舰大六座SUV，对标理想L8、问界M8等，全球首搭英伟达Thor芯片，支持无图城市NOA，上市1小时大定订单破万 [3] 价格战情况 - 5月底比亚迪宣布部分车型限时降价，吉利汽车等跟进；6月初工信部、中汽协发声反对无底线“价格战”，未来工信部将加大整治力度，维护市场环境 [4] 财务预测 损益表 - 2023 - 2027年收入分别为179204、240194、310211、367445、420357百万元，增长率分别为21%、34%、29%、18%、14% [5][10] - 净利润分别为5308、16632、13728、18058、23242百万元，增长率分别为1%、213%、 - 17%、32%、29% [5][10] - 毛利率分别为15.3%、15.9%、16.5%、16.9%、17.3%；净利率分别为3.0%、6.9%、4.4%、4.9%、5.5% [5][10] 资产负债表 - 2023 - 2027年总资产分别为192598、229392、259812、283626、307096百万元 [10] - 总负债分别为107446、136972、156042、164840、168563百万元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年营运现金流分别为22342、26507、23600、23306、28232百万元 [10] - 投资活动现金流分别为 - 16145、 - 9132、 - 13187、 - 13660、 - 16551百万元 [10] - 融资活动现金流分别为 - 2764、 - 13297、 - 1945、 - 2387、 - 2854百万元 [10] 股价表现 - 一个月相对收益1.88%，绝对收益6.35%；三个月相对收益2.61%，绝对收益5.09%；十二个月相对收益61.60%，绝对收益91.65% [8]