报告行业投资评级 - 报告对无锡药明康德（Wuxi XDC Cayman）、DLF Limited、技嘉科技（Giga-Byte Technology）均给予“OW（Overweight，增持）”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 中国领先的CDMO企业在过去五年受新冠疫情和地缘政治影响，无锡药明康德是首选，建议关注当前估值水平 [1] - 印度房地产周期完好，偏好高增长型公司，重新引入新的净资产价值（NAV）计算方法并将DLF Limited评级上调至增持 [2] - 将技嘉科技列为首选，认为其在下游台湾AI服务器覆盖范围内此前表现落后，但2025年第一季度业绩显著好于预期和市场共识，未来将表现出色 [2] 根据相关目录分别进行总结 三个可操作建议相关 - “三个可操作建议”是每周一发布的报告，突出上周亚洲研究（含日本）中三个最具可操作性、高确信度的投资建议 [32] - 该框架旨在为投资者找出高确信度研究观点，识别可操作机会以获取阿尔法收益 [33] - 建议由研究产品团队在广泛征求“三个可操作建议”小组（包括股票销售、跨产品和内容团队成员）反馈后选定 [34] - 研究产品团队成员深度参与选定报告的创作，分析师需在研究充分的报告中解释其观点的独特性并确定即时催化剂以显示确信度 [35] - 每周选定三个关键建议发布并通过邮件展示，让投资者定期获取最强观点更新 [36] - 团队中的股票销售和跨产品团队成员与投资者持续互动收集反馈，最终由研究产品团队决定纳入哪些建议 [38] 表现总结相关 - 截至2025年5月27日，共有1350个投资建议，累计跑赢基准6794个基点，平均持有期总回报率为3.0%（相对为1.5%），平均12个月总回报率为 -2.4%（相对为 -0.5%），正回报建议数量为714个（相对为675个），命中率为53%（相对为50%） [2][4] - 香港和中国地区的投资建议最多，其次是日本；印度的平均持有期相对回报率最高，为2.2%，韩国最低，为0.6%；印度54%的建议产生正相对回报，韩国命中率最低，为45% [27] 不同市场表现相关 |市场|建议数量|平均持有期绝对回报率|平均持有期相对回报率|正回报建议数量|命中率|12个月绝对回报率|12个月相对回报率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |澳大利亚|118|2.5%|1.3%|59|50%|4.6%|1.8%| |香港/中国|461|2.2%|1.7%|230|50%|-13.2%|-4.4%| |印度|178|5.2%|2.2%|96|54%|8.3%|3.0%| |韩国|138|1.9%|0.6%|63|45%|-10.7%|-3.0%| |台湾|104|3.8%|2.0%|55|53%|-1.6%|-2.5%| |东盟|95|3.3%|1.8%|49|52%|9.0%|4.2%| |日本|257|3.2%|1.0%|124|48%|6.2%|3.5%|[28] 股票评级相关 - 摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持（Overweight）、持股观望（Equal-weight）、未评级（Not-Rated）、减持（Underweight），不使用买入、持有、卖出评级 [49] - 截至2025年4月30日，覆盖股票中增持评级1501只（占40%），持股观望评级1667只（占44%），未评级3只（占0%），减持评级603只（占16%） [54] - 增持表示股票总回报预计在未来12 - 18个月风险调整后超过分析师行业覆盖范围平均水平；持股观望表示与平均水平一致；未评级表示分析师目前对股票总回报缺乏足够确信度；减持表示低于平均水平 [57] 分析师行业观点相关 - 分析师对行业的观点分为有吸引力（Attractive）、符合预期（In-Line）、谨慎（Cautious） [58] - 各地区基准不同，北美为标准普尔500指数；拉丁美洲为相关MSCI国家指数或MSCI拉丁美洲指数；欧洲为MSCI欧洲指数；日本为东证指数（TOPIX）；亚洲为相关MSCI国家指数、MSCI次区域指数或MSCI亚太除日本指数 [58]