国公開貨 焦煤:反弹还是反转? 国投期货研究院 黑色金属首席分析师 曹颖Z0012043 日期: 20250604 IIII 当前市场的不变vs变化 全国煤焦总库存估算 万吨 2023 2024 ·2025 5000 30000 数据来源: mysteel,煤炭资源网 国技期货 2 ● 焦煤的基本面并没有发生根本性扭转，依然面对着下游需求存减产担忧，各环节拒绝补库，产端和进口端依 然供应依然保持过剩态势，这都从累库的趋势中得到持续验证。 ● 但是，边际来看的确出现一些变化，其中市场最为关注的是蒙古总理被罢免这一事件的后续影响。 ⚫ 房地产主要指标同比增速 30大中城市商品房成交面积（周度，万平米） 3 国内焦煤供应也存在缩减现象 /////// ● 虽然大部分煤矿仍未亏损至现金流成本支撑位，但部分民营矿的确存在小幅减产动作。再叠加六月安全生 产月，国有大矿存在一定顶仓减产现象，部分煤矿因事故而停产整顿。 · 汾渭88家样本煤矿焦原煤日产 88家样本焦煤矿原煤+精煤产量 ·ms全国独立焦企焦炭日产(右,万吨/日) 万吨 73 140 2022 =2024 =2023 ·2025 71 135 1500 130 ...